事件：
公司披露24 年一季度業績預告，預計實現歸母淨利潤9.23 億元-10.46 億元（中值9.85億），比增長50%-70%（中值60%）；預計扣非後歸母淨利潤5.83 億元-7.06 億元（中值6.45 億），同比增長186%-246%（中值216%）。業績表現超我們預期。
投資要點：
24 年一季度鐵路投資及鐵路客貨運需求平穩。24 年1-2 月，全國鐵路完成固定資產投資652 億元，同比增長9.5%，全國鐵路發送旅客6.61 億人次，同比增長35.5%，需求端呈現平穩增長。
鐵路裝備交付加快，驗證需求端高景氣。23 年公司鐵路裝備板塊已經表明需求端景氣度較高，鐵路裝備整體營收981.91 億，同比增長18.05%（其中，動車組418.29 億，同比增長43.38%，機車279.85 億，同比增長1.59%，客車96.99 億，同比增長55.68%，貨車186.78 億，同比下滑7.67%），鐵路裝備維修收入 333.71 億元，同比增長7.62%；從招標數量看，23 年動車組招標312 組，同比增長123%，23 年報表端確認收入166 組，預計剩餘146 組會在24 年確認，一季度業績大增或表明交付節奏在加快，側面反映出國鐵需求的緊迫性。
24 年迎來“需求改善+業績兌現+政策催化”三擊。1）需求改善：鐵路客運持續增長，國鐵集團採購新車的動力增加；動車組進入大修高峰期，維修改造需求高景氣，24 年第一次高級修訂單已超23 年全年；2）業績兌現：車輛交付週期在6-12 個月，23 年新車招標大部分在下半年，24 年是業績釋放年；3）政策催化：中央推動新一輪大規模設備更新，可能加速車輛和部件更新替換，日前鐵路總局已經表態27 年基本淘汰老舊內燃機車。
新籤及在手訂單充足，業績確定性強。根據公司公告，23 年公司新簽訂單約2986 億元，同比增長6.99%，其中國際業務新簽訂單約584 億元，同比增長14.73%；期末公司在手訂單約2703 億元，同比增長8.08%，其中國際業務在手訂單約1127 億元，同比增長13.95%。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計24-26 年歸母淨利潤分別爲133.01、146.91、162.92 億元，當前股價對應24-26 年PE 分別爲15X、13X、12X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、鐵路固定資產投資存在不確定性的風險、海外市場需求不及預期的風險等。（注：文中數據均來自公司公告及公開信息。）