分业务而言：1）公司信息技术服务营收为27.9 亿元，同比增长20.2%，占公司营收比重达65.8%、同比提升2.6pct，业务结构的优化使得2023 年公司毛利率达23.4%，同比提升0.9%。公司围绕软件产品及解决方案打造第二增长曲线，也持续打磨面向全行业的通用型软件产品解决方案、积极部署第三增长曲线。2023年公司软件产品及解决方案产品线实现营收9.4 亿元，同比增长24.5%，增速位居所有产品线首位。此外，公司重点发力的中小银行和非银金融机构市场实现了较快发展，2023 年中小银行和非银金融机构营收分别为3.8 亿元、3.0 亿元，分别同比增长27.4%、24.5%。2）公司业务流程外包营收为14.5 亿元，yoy+7.4%，主要系客户服务及数字化营销业务线增长放缓。業績簡評
2024 年4 月12 日，公司發佈2023 年報。公司2023 年全年實現營收42.4 億元，同比增長15.5%；實現扣非後歸母淨利潤3.3 億元，同比增長30.4%。公司2023 年單Q4 實現營收11.2 億元，同比增長15.8%；實現扣非後歸母淨利潤0.9 億元，同比增長17.8%。
經營分析
分業務而言：1）公司信息技術服務營收爲27.9 億元，同比增長20.2%，佔公司營收比重達65.8%、同比提升2.6pct，業務結構的優化使得2023 年公司毛利率達23.4%，同比提升0.9%。公司圍繞軟件產品及解決方案打造第二增長曲線，也持續打磨面向全行業的通用型軟件產品解決方案、積極部署第三增長曲線。2023年公司軟件產品及解決方案產品線實現營收9.4 億元，同比增長24.5%，增速位居所有產品線首位。此外，公司重點發力的中小銀行和非銀金融機構市場實現了較快發展，2023 年中小銀行和非銀金融機構營收分別爲3.8 億元、3.0 億元，分別同比增長27.4%、24.5%。2）公司業務流程外包營收爲14.5 億元，yoy+7.4%，主要系客戶服務及數字化營銷業務線增長放緩。
公司的精益運營使得2023 年人均創收達13.9 萬元，創歷史新高；其中信息技術人員同比增長13.4%，低於業務營收增速，業務流程外包人員同比增長10.8%，高於板塊營收增速。但由於公司長賬齡應收賬款餘額提升，且部分項目驗收進度延誤導致當年收入中的2.85 億元未能回款，使得2023 年信用減值損失計提0.23 億元，對淨利潤產生一定影響。
盈利預測、估值與評級
基於公司2023 年報以及對行業穩健增長的預期，我們預計公司2024~2026 年營業收入分別爲47.7/53.8/60.9 億元，同比增長12.5%/12.8%/13.2%；歸母淨利潤分別爲4.4/5.3/6.5 億元，同比增長27.2%/19.3%/22.8%，分別對應14.5/12.1/9.9 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
銀行IT 投入不及預期；行業競爭加劇風險；資金募集不及預期；高管及大股東減持風險。
