2023全年營收同比增長16%，4Q23營收同比增長95%。2023年公司營收134.47億元（YoY +16.0%），歸母淨利潤12.82 億元（YoY -15.4%），毛利率17.83%（YoY -3.3pct）。其中4Q23 營收48.85 億元（YoY +95.0%，QoQ +36.1%），歸母淨利潤4.18 億元（YoY +13.2%，QoQ +30.4%），毛利率18.23%（YoY-8.89pct，QoQ +2.14pct）。從營收結構看，智能電視、智能交互顯示產品、創新類顯示產品、部品銷售及設計加工業務分別佔比54%/29%/7%/7%/3%。
智能電視出貨量同比增長37%，是公司業績增長重要驅動力。2023 年公司智能電視業務營收72.90 億元（YoY +32.0%），出貨量731.4 萬臺（YoY +37.3%）。
公司深耕智能電視行業多年，通過多種業務模式積極開拓電視市場，2023 年公司智能電視業務不同尺寸銷量皆呈現增長的態勢。根據迪顯諮詢，1Q24 公司電視ODM 出貨量約160 萬臺，同比增長16%，繼續保持同比增長態勢。
電競顯示器出貨量高速增長，創新類顯示產品銷售額翻倍增長。2023 年公司電競顯示器業務高速增長，2023 全年出貨142.99 萬臺（YoY +241.39%），全年銷售額同比增長169.97%。同時，公司通過自有品牌KTC、皓麗、FPD 開拓市場，創新類顯示產品目前已形成近20 種產品線，2023 年創新類顯示產品銷售額9.6 億元（YoY +128.92%）。
智能交互平板銷售額同比下滑，2024 年有望修復。2023 年公司智能交互顯示產品營收38 億元（YoY -9.0%），其中智能交互平板業務受海外宏觀環境及海外客戶去庫存影響銷售額同比下降32.6%。根據迪顯諮詢，2023 年全球智能交互平板出貨量285 萬臺，同比下滑4.6%，預計2024 年出貨量爲290萬臺，同比增長2%。2024 年公司智能交互平板業務有望隨着行業增速修復。
發佈股權激勵，彰顯未來發展信心。公司發佈2024 年股權激勵計劃，2024-2026 年的營業收入目標值分別爲151/174/188 億元，相對於2023 年營收的增長率分別爲12.3%/29.4%/39.8%；觸發值分別爲144/163/175 億元，相對於2023 年營收的增長率分別爲7.1%/21.2%/30.1%。
投資建議：我們看好公司拓展客戶帶來電視ODM 出貨量增長、電競顯示器及創新類顯示產品出貨量保持高增速，看好智能交互平板市場復甦、全球化佈局帶來的未來業績增長。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤爲14.80/17.86/19.55 億元（前值2024-2025 年爲13.69/15.68 億元），同比增速15.4%/20.7%/9.5%，對應PE 爲12.3/10.2/9.3 倍，維持“買入”評級。
風險提示：上游原材料價格波動，下游需求不及預期，行業競爭加劇。