事件
公司於2024 年3 月29 日收盤後發佈《2023 年年度報告》。
點評：
系統集成業務高速增長，帶動公司整體業績向上2023 年，公司實現營業收入52.04 億元，同比增長21.45%；實現歸母淨利潤3.26 億元，同比增加28.76%；實現扣非歸母淨利潤3.16 億元，同比增加29.34%。分產品看，軟件開發及服務業務實現收入33.22 億元，同比增長5.54%，毛利率爲31.13%；系統集成銷售及服務業務實現收入17.20億元，同比增長77.47%，毛利率爲10.48%；創新運營業務實現收入1.57億元，同比下降4.53%。隨着國家信息技術應用創新產業“自主可控”、“國產化”發展戰略的持續推進，銀行IT 解決方案市場圍繞自主創新進行全面重構和升級，公司的系統集成業務實現快速增長。
深化華爲生態合作，海外業務穩步推進
公司是華爲在金融行業的重要夥伴，在鯤鵬原生生態方面，雙方將基於鯤鵬硬件底座，OpenEuler、開發套件Kunpeng DevKit、應用使能套件KunpengBoostKit 開展面向金融行業的原生應用開發，並持續發佈性能更優的鯤鵬商用軟件版本，打造鯤鵬原生應用開發合作樣板。鴻蒙原生生態方面，公司不僅在鴻蒙系統1.0 推出開始，就率先完成手機銀行、移動開發基礎平台等渠道產品與HarmonyOS 系統的適配，還積極攜手多家金融機構推進基於HarmonyOS 系統的金融場景解決方案。海外業務方面，既有項目完成上線驗收，二期、三期訂單簽訂；在市場拓展方面，公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市場收穫較好反饋，積極推進新項目的簽約；在創新業務上，公司在印尼的兩個運營業務已進入穩定運營期併產生收益。
持續加大研發投入，探索智譜大模型應用
公司研發聚焦投入在信創生態產品、大模型應用、數據資產應用等核心方向，2023 年公司研發投入5.68 億元，同比增長13.63%。公司與國產大模型公司北京智譜華章科技有限公司正式簽署大模型合作協議。雙方將聚焦技術創新、業務協同、平台與生態共建等方面展開深入合作，加速推動大語言模型技術在更多金融業務場景的落地應用，目前已與多家金融機構展開溝通交流，探索大模型在具體業務中的落地應用。
盈利預測與投資建議
金融與科技深度融合，信創在金融行業持續推進，銀行業有望不斷加大IT投入，公司憑藉行業領軍者的地位，有望在新一輪景氣週期中充分受益。預測公司2024-2026 年的營業收入爲58.01、63.48、68.18 億元，歸母淨利潤爲3.70、4.27、4.85 億元，EPS 爲0.52、0.60、 0.68 元/股，對應的PE爲24.71、21.38、18.83 倍。考慮到行業的成長空間和公司業務的持續成長性，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭風險；服務對象行業及銷售客戶相對集中的風險；技術與產品開發質量的風險；侵權風險；核心技術人員流失的風險；季節性風險；監管風險；海外市場風險。