來源：券商中國 作者：時謙
事關地產、降息和地緣衝突！
今天下午，市場突然出現結構性異動。原油和黃金連續拉升，中國各期限國債期貨亦大幅上揚。與此同時，以$萬科企業 (02202.HK)$爲首的地產股持續走弱，香港市場保險板塊午後更是大跌超3%。這背後的邏輯是什麼？
分析人士認爲，原油和黃金拉升反映的是地緣局勢。市場預期，這個週末，伊朗可能會對以色列發動襲擊；中國國債大幅上漲，則可能在預期下週一MLF利率下調；而在權益市場上，當下最讓人放心不下的依然是萬科，底層資產與地產相關度比較高的保險板塊亦因此受到衝擊。
那麼，接下來的影響究竟會有多大？
地緣局勢複雜
今天市場已經開始預期伊朗要對以色列動手。美國和以色列亦對伊朗或其代理人可能發動的襲擊保持高度警惕 ，因爲這可能會加劇加沙戰爭引發的地區緊張局勢。一名美國官員當地時間週四晚間表示，美國預計伊朗將對以色列發動襲擊，但襲擊規模不會大到足以讓華盛頓陷入戰爭。
今天，國際油價和黃金價格都保持在高位運行。
上週伊朗駐敘利亞大使館大院遭到致命襲擊後，伊朗發誓要對以色列進行報復。對這次可能發生的襲擊的擔憂引發了全球各地的外交對話。
伊朗駐聯合國代表團表示，如果聯合國譴責這次襲擊，德黑蘭就上週對伊朗駐大馬士革領事館發動致命襲擊而“懲罰”以色列的必要性本可以避免。
總理本傑明·內塔尼亞胡則警告說，以色列正在爲加沙以外其他地方的“情況”做準備。“我們制定了一個簡單的規則：誰傷害我們，我們就傷害他們。”他說。
美國國務卿布林肯與土耳其、中國和沙特阿拉伯外長通話，告訴他們各國應敦促伊朗不要使中東衝突升級。美國負責中東事務的最高將軍已前往以色列。而且，英國外交大臣警告伊朗外長稱，德黑蘭“絕不能將”中東拖入更廣泛的衝突。
以色列國防部長約夫·加蘭特與布林肯和美國國防部長勞埃德·奧斯汀進行了交談。美國官員表示，美國支持以色列應對伊朗的威脅。加蘭特警告說，此類襲擊可能會導致地區局勢升級。在伊朗發出威脅後，美國國務院限制美國政府人員在以色列的旅行。
萬科危局待解
地緣局勢無疑會加劇通脹風險，使得美國降息預期一降再降。但就A股和港股而言，最近還有一個意外因素，那就是萬科。前幾天，市場傳出，萬科濟南公司總經理肖勁已被山東警方帶走調查。這引發了萬科股價大跌，當天下午，萬科境內債集體走低，“20萬科08”“20萬科04”均跌超4%，“20萬科06”“22萬科06”“21萬科04”跌超3%。萬科股價也大跌。最近幾天，萬科股價亦是持續殺跌。
萬科的危局還止繫於萬科本身，亦關係到金融業，特別是保險。今天，港股保險板塊大幅殺跌，可能就與此有一定關係。因爲保險的底層資產不少涉及地產。今年三月初，受知名地產公司輿情擾動（債務展期等傳聞），保險行業持有較大量的地產類資產，因而相關風險隱患導致保險股價就整體下跌3.16%。
此外，國泰君安認爲，保險行業高基數下投資表現略有壓力，預計2024年第一季度利潤負增：2024年第一季度權益市場經歷1月回調後2—3月有所回暖，但漲幅仍低於2023年第一季度水平，預計保險公司計入FVTPL的股基投資仍然有一定壓力，部分公司得益於把握高股息資產的主題行情投資表現預計好於預期；另一方面，2024年一季度十年期國債收益率下滑26.29bp至2.29%，預計計入FVTPL的債券資產獲得較好收益，部分對沖權益市場收益減少的影響。高基數下投資端預計有小幅壓力，預計2024年第一季度上市險企歸母淨利潤小幅承壓。
一個預期
下週一（4月15日）將迎來MLF的操作。3月15日前夕，外媒曾熱炒MLF利率下調的消息，但後續未達預期。此次，外媒未有類似的預期展現，但並不代表市場沒有。目前，已經有市場人士預期，MLF利率可能在下週一進行調整。所以，今天國債走勢相當強勁。
國債期貨午後繼續上漲，30年期主力合約漲0.55%；10年期主力合約漲0.36%，報104.53元，創歷史新高；5年期主力合約漲0.15%，報103.48元，創近4年來新高。
另外，值得關注的是，國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜•格奧爾基耶娃警告稱，全球經濟儘管避免了許多人擔憂的衰退，但仍面臨可能長達十年的“溫吞增長”和“民衆不滿”。
“令人警醒的現實是，全球經濟活動按照歷史標準衡量顯得疲弱，而增長前景自全球金融危機以來不斷放緩。”格奧爾基耶娃表示。她解釋說，“通脹尚未完全被擊敗，財政緩衝已經耗盡，而債務上升，對許多國家的公共財政構成重大挑戰”。
編輯/lambor