维持增持评级。公司2023年实现营收13.53 亿，同比升11.69%，实现归母净利润2.01 亿，同比升42.2%，公司业绩超预期。上调公司2024-25 年归母净利润预测为2.37/2.82 亿元（原2.07/2.3 亿元），新增2026 年归母净利润预测为3.27 亿元，对应EPS 为2.99/3.56/4.13 元。维持公司目标价50 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
公司2023 年業績超預期。公司抓住下游需求的景氣機遇，積極調整產品結構，提高高毛利產品結構佔比。公司積極開拓軸承應用領域，公司成長的空間進一步擴大。
投資要點：
維持增持評級。公司2023年實現營收13.53 億，同比升11.69%，實現歸母淨利潤2.01 億，同比升42.2%，公司業績超預期。上調公司2024-25 年歸母淨利潤預測爲2.37/2.82 億元（原2.07/2.3 億元），新增2026 年歸母淨利潤預測爲3.27 億元，對應EPS 爲2.99/3.56/4.13 元。維持公司目標價50 元，維持“增持”評級。
需求景氣，銷量持續上升。2023 年公司下游需求中汽車佔比83.75%，23年我國汽車產量3011.32 萬輛，同比上升9.3%，公司下游需求持續上升。
2023 年公司金屬製品銷量合計16.07 萬噸，同比上升19.57%，公司抓住行業景氣的機遇，發揮自身的價格和服務優勢，持續擴大規模。
開拓新領域，調整產品結構。由於下游需求良好，部分客戶訂單的增長較快，公司進行了訂單結構的優化，23 年公司單噸毛利2136 元/噸，同比上升188 元/噸，對應單噸淨利潤1249 元/噸，同比上升199 元/噸。中長期看，公司已進入軸承領域核心客戶產業鏈，公司募投產能重點佈局高端衝壓軸承領域，公司下游將逐步拓展到高鐵、航空、機器人等應用領域，整體盈利能力將不斷提升。
募投項目即將落地，產量預期逐步爬升。公司2023 年產能16 萬噸左右，募投安徽工廠項目預期2024 年底建成，2025 年預期釋放產能4 萬噸。公司募投項目合計產能15 萬噸，完全達產後公司產能將達到30 萬噸，公司產量預期將穩步增長。
風險提示：汽車需求大幅下行，原材料價格大幅度波動。