投資要點
業績持續快速增長：
公司2013 年上市以來，截止2023 年，營業收入CAGR 16.3 %，淨利潤CAGR 17.8 %，在行業增速明顯放緩甚至下降的情況下，公司取得如此持續快速增長的業績，充分體現了公司產品的競爭優勢及管理能力。公司注重股東回報，累計派息超 19 億元港幣。23 年公司核心藥品銷售增長推動業績增長，取得收入25.90 億元人民幣，同比增長10.7%，淨利潤7.85 億元，同比增長14.9%。
核心產品競爭力不斷提升，婦兒板塊加速佈局：
腎科方面，公司通過尿毒清和益腎化溼顆粒兩大核心產品實現銷售收入17.41 億元人民幣，同比增長11.0%，其中益腎化溼顆粒銷售收入同比增長25.5%。公司在雙核產品驅動下抓住市場機遇，成功覆蓋3.8 萬家終端醫療機構和26 萬家藥店。婦兒產品收入同比增長22.7%，終端醫療機構覆蓋1.7 萬家，藥店覆蓋13 萬家。玉林製藥實現收入3.95 億元，未來將通過深度優化品牌化+專業化，推動業績增長。影像方面，公司逐步實現產品線全覆蓋（核磁共振、CT 產品線）並加速市場佈局，整覆蓋超過3300 家終端醫療機構，釓噴酸葡胺注射液市場份額從22 年全國第三提升至全國第二，臨床綜合價值高。
打造研發創新聯合體，研發管線豐富：
公司圍繞“1+6”產品線重點開發腎科、影像板塊產品，管線豐富，有6個創新藥，8 個仿製藥。與藥明康德、倍特藥業在腎科新藥與影像線新品研發及原料藥保障能力方面強強合作，公司與中科院深圳先進技術研究院聯合設立“超聲微泡診療一體化聯合實驗室”，在香港侵會大學設立“腎病中藥研究中心”，預計CT 造影劑： 碘克沙醇注射液、碘普羅胺注射液將於2024 年上市，2025 年將有2 個MRI 造影劑上市。
再次覆蓋給予買入評級,目標價8.67 港元：
公司業績持續快速增長，研發管線豐富，盈利能力不斷提升。預計2024年-26 年收入分別爲29.40 億元、33.22 億元、37.47 億元，EPS 爲1.14、1.33、1.53，給予買入評級,目標價8.67 港元，對應24 年PE 約7 倍。