事件：公司公告2023 年年報，2023 年實現營業收入6.78 億元，同比增長52.29%；實現歸母淨利潤0.58 億元，同比增長167.04%。
整體費用率平穩，淨利率提升明顯。公司2023 年管理費用率爲13.4%，同比降低5.5pct；銷售費用率爲34.3%，同比提升4.7pct；研發費用率爲21.7%，同比持平；財務費用爲-0.4%，同比提升1pct。公司2023 年毛利率爲73.8%，同比提升4.1pct。公司2023 年淨利率爲9.0%，同比提升3.3pct。
AQ300 持續推廣，三級醫院放量加速。分業務看，公司2023 年內窺鏡設備實現收入6.2 億元，同比增長58.63%；診療耗材實現收入4257.24 萬元，同比下降13.73%；內窺鏡維修服務實現收入1234.97 萬元，同比增長235.20%。其中設備方面，依託於AQ-300 4K 超高清內鏡系統的持續推廣，國內大型醫療終端客戶數量不斷增長，帶動了中高端系列產品銷量的穩步提升。2023 年中高端機型主機、鏡體在三級醫院裝機（含中標）數量分別是96 臺、316 根，裝機（含中標）三級醫院 73 家。
研發投入加大，年內新產品持續發佈。2023 年公司發佈了多款新產品：1）發佈全新UHD 系列十二指腸鏡，爲ERCP 診療提供了更好的支持與服務。
2）發佈超細內鏡、超細經皮膽道內鏡、支氣管鏡等多款細鏡產品，靈活滿足不同科室的診療需求。3）發佈全新AQ-200 Elite 內鏡系統，進一步拓展了可適配內鏡的範圍。 4）發佈UHD 系列雙焦內鏡，雙焦內鏡是一種用於消化道疾病診斷與治療的內鏡設備，使醫生能夠更全面地評估疾病情況和更深入地了解組織的整體狀態。5）發佈分體式上消化道內鏡，更大限度保證了洗消的功用和效率。
維持“買入”評級。基於AQ300 產品競爭力強，預計未來三年EPS 爲0.86/1.39/2.19 元，維持“買入”評級。
風險提示：研發不及預期風險；競爭加劇風險；新產品推廣不及風險；