上海鋼聯發佈2023 年年報。公司產業數據服務收入快速增長，線下服務恢復爲數據訂閱進一步增長奠定基礎。鋼銀電商交易規模持續增長，控制業務風險提升經營質量。公司積極擁抱產業趨勢，數據要素及AI 爲業務擴張帶來新驅動。
事件：上海鋼聯發佈2023 年年報。23 年公司實現營業收入863.14 億元，同比增長12.73%。實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.40 億元，同比增長18.32%。扣非後的淨利潤爲1.91 億元，同比增長12.57%。其中，公司Q4單季度實現營業收入197.67 億元，同比增長12.61%；實現歸母淨利潤7341.49 萬元，同比增長12.52%；實現扣非淨利潤爲7204.25 萬元，同比增長31.01%。
23 年產業數據服務收入快速增長，線下服務恢復爲數據訂閱進一步增長奠定基礎。23 年公司產業數據服務板塊實現收入8.02 億元，同比增長15.99%；其中線下業務恢復較快，商務推廣/會務培訓/研究諮詢服務分別實現同比增速21.20%/90.09%/24.73%，爲23 年產業數據服務增長主要驅動力。線下業務爲公司數據訂閱服務重要的流量來源，預計23 年線下業務高增將爲數據訂閱業務後續增長積蓄力量。23 年公司實現數據訂閱收入4.39 億元，同比增長4.79%，三年複合增長率17.72%。鋼聯數據庫已建設行業大類數據庫22 個，細分應用數據庫超過150 個，涉及大宗商品品種超過8000 個；重要子公司隆衆資訊實現收入1.56 億元，淨利潤1024 萬元；品類持續拓展驅動數據訂閱業務發展。
鋼銀電商交易規模持續增長，控制業務風險提升經營質量。23 年鋼銀平台結算量爲6,364.07 萬噸，同比增長20.14%。鋼銀電商實現營業收入855.08 億元，同比增長12.70%；實現歸母淨利潤3.20 億元，同比增長17.28%。其中，公司供應鏈服務實現收入831.64 億元，同比增長16.64%；寄售交易服務實現收入22.68 億元，同比下降49.62%。寄售交易業務收入減少主要由於公司大幅削減預付寄售業務，預付業務減少有助於公司控制經營風險。2023 年公司經營性淨現金流1.12 億元，同比下降90.3%，主要由於子公司加大了供應鏈業務的資金投入。
數據要素及AI 爲公司業務新驅動。數據要素業務方面，公司一方面受益於數據資產入表，同時還參與客戶的數據資產管理籌建工作和數據庫搭建工作。
AI 應用方面，公司已爲客戶提供AI 價格預測模塊，“小鋼”數字智能助手也正在外測和迭代中。且在AI 投研領域，公司正在佈局自主研發和海外合作雙線開發。公司積極擁抱產業趨勢，預期數據要素及AI 將爲公司業務新的增長驅動力。
維持“強烈推薦”投資評級。公司產業數據服務持續高速增長，鋼材交易業務穩健成長，數據要素及AI 或爲公司業務新驅動。預計24-26 年公司淨利潤2.89/3.55/4.33 億元，對應24-26 年PE 23/19/16 倍。維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：新品類擴張不及預期；原材料價格下行；行業競爭加劇；政策落地速度不及預期；新產品及新技術落地不及預期。