維持增持。考慮到公司各項業務全面復甦，維持 2024/25 年 EPS 爲0.58/0.61 元，新增2026 年EPS 爲0.65 元。給予2024 年21xPE 估值，維持目標價爲12.08 元，維持增持。
業績簡述：2023 年實現營業收入14.22 億/+83.93%，歸母淨利潤2.75億元/+140.46%，扣非歸母淨利潤2.21 億/+60.45%。單季度來看，Q4實現營業收入4.59 億/-18.35%，歸母淨利潤0.33 億/-72.66%，扣非歸母淨利潤0.59 億/-49.02%。2023 擬每10 股轉增4.0 股派2.8 元，合計派發現金紅利1.46 億元。
公司各項業務全面恢復，多種方式實現區域擴張。公司會、展、賽、館各項業務全面復甦，全年共舉辦13 場大型會議活動，主、承辦18場展會，舉辦8 場賽事項目，運營的上海世博展覽館共承接95 個項目。聚焦“會展中國”戰略，通過項目合作、股權合作、戰略合作等多種方式有力實現區域拓展。
數字化能力不斷提升，管理能級不斷提升。公司全面梳理了現有數字化架構，從六個維度全方位構建“數字會展”管理體系，有力提升了數字化能力。公司啓動品牌規劃體系建設，以“DEXPO”全新形象煥新起航。同時在公司治理、內部控制等方面都進行了升級，管理能力得到有效提升。
風險提示：宏觀經濟下行，IP 影響力減弱；戰略推進不及預期。