事件：公司發佈2024 年第一季度業績預告，預計24Q1 實現收入7.37 億元，同比+76%，環比-3%；預計實現歸母淨利潤2.10-2.40 億元，按中值計算，同比增長10.4 倍，環比+4%；預計扣非淨利潤爲2.10-2.35 億元，按中值計算，同比增長751 倍，環比+4%。
互連類芯片24Q1 收入6.95 億元，創一季度歷史新高，同比+68%，環比+0.3%。
24Q1 津逮服務器平台產品線銷售收入約爲0.39 億元。24Q1 公司DDR5 RCD芯片出貨量持續增長，行業內預計2024 年DDR5 內存模組滲透率將超過50%，24 年將繼續提升，DDR5 的持續滲透有助於公司DDR5 相關產品的銷售收入保持增長。DDR4 產品在經歷23 年庫存調整週期後，24Q1 開始看到下游客戶補庫存需求，拐點已至。
受益於AI 服務器和高性能計算拉動，PCIe Retimer、MRCD/MDB 開始規模出貨。公司PCIe Retimer 芯片已成功導入境內外主流雲計算和互聯網廠商的AI服務器採購項目，24Q1 公司的PCIe Retimer 芯片出貨量約爲15 萬顆，超過23 年全年出貨量的1.5 倍，PCIe Retimer 芯片後續有望成爲公司新的增長點。
受益於AI 及高性能計算對更高帶寬內存模組需求的推動，憑藉全球領先的技術實力以及研發進度，搭配瀾起科技MRCD/MDB 芯片的服務器高帶寬內存模組已在境內外主流雲計算/互聯網廠商開始規模試用，24Q1 公司MRCD/MDB 芯片收入超過2000 萬元。CKD 芯片目前已在業界率先試產，後續出貨量有望進一步提升。
盈利預測：預測公司24-26 年營收分別爲43.27、63.63、82.87 億元，歸母淨利潤爲15.19、22.67、29.20 億元，AI 相關應用的快速發展將推動算力、存力和運力需求增長，持續看好公司在高速互連領域的發展前景，維持“買入”評級。
風險提示：產品研發風險；行業競爭加劇；DDR5 滲透率提升不及預期風險