4月11日，万马股份获中邮证券增持评级，近一个月万马股份获得1份研报关注。研报预计，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.07/8.49/10.59亿元。研报认为，万马股份发布2023年年报，实现营收151.21亿元，归母净利5.55亿元，其中Q4单季度实现营收33.77亿，归母净利0.77亿，四季度一般电缆发货将环比回落，同时集中计提奖金等费用，导致盈利表现弱于其他季度。子公司万马高分子23年实现净利润3.47亿元，同比大幅增长32%。2023年子公司万马奔腾新能源净利润为-0.9亿，相较22年的-1.34亿实现大幅减亏。截止2024年2月，公司旗下万马爱充公共充电桩运营规模达到3.26万台，同比增长19%，2023年全年充电量为6.7亿度，同比增长58%，同时单桩利用效率提升明显。24年1-2月，公司累计充电量达到1.18亿度，同比增长55%，前两月单桩充电量达到0.36万度/台，同比增长30%，实现充电效率的进一步优化，有望带动充电运营板块加速扭亏。

风险提示：产能建设进度不及预期；充电需求增长不及预期。