事件：公司發佈2023年業績，全年實現收入12.22億元，同比增長28.4%，實現經調整淨利潤2.27 億元，同比增長60.4%，調整後淨利潤率達到18.6%，同比提升3.7pcts。公司計劃每股分紅0.218 元，共分紅7858 萬元，佔年度淨利潤的36.8%。
點評：精品版權劇質量領先，產能升級儲備內容豐富。公司核心主業長劇相關2023 年貢獻收入11.74 億元，同比增長24.3%，共播出《愛情而已》《問心》《一念關山》3 部劇116 集，較22 年增加11 集，且三部劇集均收穫良好口碑和平台熱度表現，集均收入也領先同業，持續體現公司版權劇方面領先的製作能力。公司後續儲備同樣豐富，《你也有今天》已於1 月播出，《半熟男女》《子夜歸》《獵罪圖鑑2》有望年內上線，同時公司此前發佈片單亮相16 部作品，涵蓋懸疑、都市言情、古裝等多個類別，產能升級持續推進，在行業增長趨緩的背景下仍然展現出良好的成長性。
積極把握短劇機遇，同步探索海外市場。公司2023 年短劇相關業務收入3223 萬元，同比增長超12 倍，短劇業務的毛利率也由-21%提升至25%。
內地市場方面，公司在抖音推出8 部短劇及16 個單元故事，總播放超24 億次，點贊超1.4 億，《二十九》《流量背後》《二十九2》《救救我全家》等多部劇集播放量佔據抖音短劇榜TOP1，目前儲備內容量超100部。海外方面，公司也開啓同步探索製作及發行，打造自身的海外短劇平台，目前已上線2 部海外短劇。
海外業務取得突破，開拓本土化製作。公司2023 年海外收入3881 萬元，同比增長89%，公司成立了海外業務實體平台檸萌國際，聚焦劇集海外發行、海外本土化內容製作及發行、海外IP 商業化運營等方向，《愛情而已》《問心》《一念關山》等多部劇集在海外一線平台播出，發行價格達到行業頭部水平，目前公司已將華語內容發行至超190 個國家和地區。
另一方面，公司加快推進自有IP 的海外翻拍，《三十而已》泰國版已經殺青，《獵罪圖鑑》泰國版也在製作中，同時還與泰國GDH、泰國KANTANA、印尼MNC 等公司聯合開發製作本土化內容。
投資建議：我們持續看好公司長期發展，預計公司2024-2026 年實現收入15.80/21.10/25.03 億元，同比增長29%/34%/19%，實現歸母淨利潤爲2.45/3.15/3.56 億元，同比增長15%/28%/13%，對應PE 爲10x/8x/7x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：劇集上線進度不及預期、政策監管風險、行業競爭加劇