事件公司發佈 2023 年年度報告，報告期內實現營收 7.82 億元，同比下降13.84%；實現歸母淨利潤3646.60 萬元，同比下降 71.45%；實現扣非歸母淨利潤242.86 萬元， 同比下降96.97%。
業績短期受外部擠壓，費用投入彰顯持續經營能力：報告期內，公司主營業務增長不利，大數據軟件/人工智能軟件/安全產品/系統集成及其他收入分別爲3.13/2.37/1.18/1.13 億元，分別同比-17.4%/+11.8%/-19.1%/-33.5%。增速下滑主要系宏觀環境變化及行業用戶投入減少等因素影響，公司在政務、媒體、公共安全等行業的營收水平和利潤較上年同期有所下降； 大數據軟件產品及服務市場的下游政府相關行業用戶原有項目進度推遲、新增項目採購延緩。三費水平相較上年均上升， 彰顯公司的持續經營能力、市場適應能力及戰略調整效果；銷售/管理/研發費用分別爲1.56/2.03/1.47 億元，分別同增10.6%/31.0%/15.4%， 費用率分別爲19.9%/25.9%/18.8%。
四季度新發輿情等行業大模型，加速佈局垂直行業應用：2023 年6 月，公司正式發佈“拓天大模型”，並基於自有行業主題數據庫打造了金融、媒體、政務行業大模型，滿足市場專業化創新需求。2023 年第四季度，公司陸續發佈了輿情等行業大模型，加速佈局垂直行業應用。其中，金融大模型專業訓練數據囊括110 億+金融主題數據、百億級產業指標數據、30 億+產業要素明細數據、2 億+產業動態本體、500+以上標引維度、10000+知識標引規則、10 萬+產業標籤，可串聯形成Muti-Agent 解決複雜問題。金融行業大模型已經開始在人民日報等多家中央進行深入的試驗階段；賦能用戶包括中國農業發展銀行、上海浦東發展銀行信用卡中心、平安銀行、中國銀行浙江分行等。
數據基礎設施持續完善，“天目開源情報平台”已發佈：公司數據資產平台擁有2000 億條高質量數據資源，並以日均5 億條的速度繼續更新。
報告期內， 公司繼續完善數據基礎設施。公司的三大數據資產平台“數星產業大腦”、“ 數家資訊平台”、“網察大數據平台” 均是基於拓天大模型和AI Agent 進行功能迭代，並推出新應用模塊，同時發佈了第四個數據資產平台——“天目開源情報平台”，可對各類開源數據追蹤挖掘。在數據基礎設施上，公司通過補充數據源、優化資源目錄等手段，持續更新數據中臺（一中心五中臺）。公司進行子產品的新版本迭代，旨在開發新一代社交媒體數據採集系統，完成了TRS 海貝搜索數據庫V10 標準版開發。同時，公司加大海貝向量數據庫的研發，可利用內存+磁盤解決方案替代純內存方案，突破“容量天花板”。
信創+網絡安全兩抓手，長線佈局增長點：公司技術創新和市場佈局優化，積極應對信創和網絡安全相關領域的快速變化。公司重視數字政府建設和信創產業的發展， 積極參與到國家網絡安全和數據安全領域的政策實施中， 通過提供高質量的產品和服務， 持續擴大市場份額。數據安全方面，公司完成了天行隱私計算平台 V1.1 的研發；新一代 FPGA 隔離板卡研發基本完成，進入量產裝機階段。信創方面，公司智拓AI 平台已完成與華爲、飛騰、海光等國產化架構的適配與總結工作；並完成TRS發行版開發，可完全兼容ElasticSearch 的國產替換。
投資建議：我們預計，公司2024-2026 年實現營收9.95/12.08/13.85 億元，同比增長27.3%/21.4%/14.6%；實現歸母淨利潤2.33/2.86/3.20 億元，同比增長539.7%/22.6%/11.9%；對應EPS 分別爲0.29/0.36/0.40 元，對應市盈率爲49/40/36 倍。維持“ 推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險；人工智能和大數據技術成熟度未及預期的風險；人才流失的風險。