事件：4 月1 日，公司發佈2024 年3 月份銷售報告，吉利汽車控股有限公司2024 年3 月的總銷售量爲150,835 輛，總銷售量同比增長約39%。1 季度總銷量爲475,720 輛，同比增長49%。
燃油車及新能源車均衡發展，多產品序列助力銷量增長。吉利汽車3 月銷量數據有較大幅增長。總體表現來看，集團3 月的總銷售量爲150,835 輛，總銷售量環比增長超過35%，同比增長約39%。1 季度總銷量爲475,720 輛，同比增長49%。吉利汽車集團3 月新能源銷量爲44,791 輛，環比增長約34%，同比增長超65%，新能源滲透率維持30%左右。1 季度新能源累計銷量144,125 輛，同比增長約143%。
吉利旗下品牌錨定不同細分市場，以更豐富的產品序列助漲銷量。吉利品牌3 月銷量爲118,152 輛，同比增長約34%，1 季度累計銷量爲381,605 輛，同比增長約44%。其中，“銀河系列”3 月銷量爲10,185 輛，環比增長約12%；“幾何系列”3 月銷量爲12,882 輛，環比增長月23%；“中國星·高端系列”3 月銷量35,335 輛。環比增長超44%，同比增長約73%，累計銷量已突破98 萬輛。領克品牌1 季度累計銷量爲61,056 輛，同比增長超64%。其中，3 月銷量爲19,671 輛，環比增長約49%，同比增長超40%。極氪品牌3 月交付量爲13,012 輛，環比增長超73%，同比增長超95%。1 季度同比大增超117%，其中全新極氪001 上市首月大定破3 萬輛。
小米SU7 問世掀起新一輪降價潮，吉利推出優惠策略參與競爭。4 月1 日，小米將第一款汽車SU7 以21.59 的價格推向市場，對其它市場競爭者帶來不小壓力，衆多汽車廠商開始新一輪競價策略。吉利推出3 種購車優惠：1）以舊換新，至高可減53000 元。2）吉利換新價，降價幅度2.99 萬元起，涉及車型有：星越L 系、星瑞系、博越COOL、博越L、第4 代帝豪、帝豪L HiP、豪越PRO、豪越L、繽越系、繽瑞COOL、ICON、嘉際L、熊貓mini。3）煥新金融禮，免息貸至高達10 萬。優惠時間爲2024 年4 月1 日至4 月30 日。
另外，極氪007 於4 月1 日推出後驅增強版，售價爲20.99 萬元，比極氪007後驅智駕版低2 萬元，同時也比同級別的小米SU7 低0.6 萬元。
市場價格戰愈演愈烈，進一步壓縮了企業的利潤空間，一方面會將部分小企業擠出市場，另一方面由於大多數車企參與了價格戰，同級別的不同車型之間的價格差距會逐漸縮小，對於大中型企業來說，尋找不同車型新的競爭優勢是關係未來發展的重要問題。
各品牌產品不斷升級換代，更注重安全性和智能化。2024 年1 季度，吉利推出包括燃油車及新能源車的多款車型。如，3 月初，吉利的繽瑞和繽越推出了新增車型；3 月底，中國星加新上市星瑞2.0TD 青雲版、霄漢版，星越L長風版和星越L 智擎星雲版四個版型。在新能源車方面，吉利汽車最近發佈了全新的純電SUV 車型——吉利銀河E5。該車定位於中型SUV，基於SEA架構平台打造，預計將在2024 年北京車展上正式亮相。另外吉利銀河E5 的一大特點是吉利銀河首款錨定全球市場的新品，並同時開發和測試左右舵車輛，將面向全球用戶進行發售。根據去年吉利銀河發佈的規劃，未來2 年將發佈7 款產品。目前，銀河系列已經推出2 款插電式混合動力SUV，銀河L7、銀河L6，以及1 款純電汽車，銀河E8。
新推出車型更重視在智能化方面的升級，注重給消費者帶來更舒適體驗。如吉利銀河E8 在行業內首次成功挑戰20 噸失控重卡夾擊魔鬼碰，以實戰檢驗吉利安全世家的“天生好底子”。
投資建議：相較於傳統汽車，新能源汽車在節能環保，自動駕駛和智能座艙等方面的突出表現給消費者帶來了更好的交通出行體驗，未來發展空間較大。
隨着公司內部方面逐漸將資源向新能源汽車傾斜，且繼續實施多品牌戰略，或將進一步擴大企業利潤增長點。因此我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲62 億元、78 億元、95 億元，2024-2026 年PE 爲15 倍、12 倍、10 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新能源車車型迭代升級較快、賽道競爭激烈、新能源車價格競爭壓力升級、智能化程度有待提升。