金吾财讯 | 国信证券发研指，预计百度集团(09888)24Q1收入同比增长1%，其中预计百度核心分部实现收入232亿元，同比增长1%。收入增速放缓主要由于广告和云业务由于需求端疲弱而承压，预计百度核心分部实现经调整经营利润49亿元，同比-9%，经调整经营利润率21%。

该行预计百度核心广告和智能云在一季度承压，2024Q1核心在线营销服务实现营收171亿元，同比增长3%。增速放缓主要由于一季度地产、家居、招商加盟、汽车等垂类广告主需求略显疲软；该行预计百度智能云收入增长8%。智能云业务于本季度仍然以模型训练需求为主，推理部分加速增长。

该行表示，看好AI对于搜索广告和智能云业务的潜在拉动作用，考虑到广告与智能云增速恢复略有滞后，以及公司对AI大模型的投入增加，该行小幅下调盈利预测，预计2024-2026年实现经调整归母净利润286/310/332亿元，下调幅度5%/3%/3%。AI大模型持续推进落地场景，有望催化股价向上，继续维持“增持”评级。