事件概述
公司公告《深圳市康冠科技股份有限公司2024 年股票期權激勵計劃（草案）》，根據公告：
持股規模：本激勵計劃擬向激勵對象授予股票期權數量總計2,666.3272 萬份，涉及的標的股票種類爲 A 股普通股，約佔本激勵計劃草案公佈日公司股本總額68,621.8776 萬股的3.89%。
受讓價格：本激勵計劃授予的股票期權的行權價格爲26.52元/份。即滿足行權條件後，激勵對象獲授的每份股票期權可以 26.52 元的價格購買 1 股公司股票。
覆蓋員工數量：本激勵計劃授予的激勵對象總人數不超過2,154 人。
可行權日：本激勵計劃授予的股票期權的等待期分別爲自授予登記完成之日起 12 個月、24 個月、36 個月。本激勵計劃的激勵對象自等待期滿後方可開始行權。
股票期權成本：假設公司 2024 年 4 月底授予激勵對象股票期權，根據中國會計準則要求，本激勵計劃授予的股票期權對2024-2027 年各期會計成本的影響爲2079.5、2148.36、1069.16、257.43 萬元。
分析判斷:
連續3 年推出激勵計劃，長效激勵機制彰顯公司經營信心。
公司自2022 年起連續3 年推出股權激勵方案，根據公司公告，本次員工持股計劃考覈年度爲2024-2026 年三個會計年度，2024、2025、2026 年度營業收入考覈目標值分別爲151、174、188 億元，對應分別較2022 年增長約30%、50%、62%，觸發值分別爲144、163、175 億元，分別較2022 年增長24%、41%、51%，其中2024、2025 年的目標值與觸發值和前次2023 年激勵計劃考覈的目標值和觸發值基本相同。
以收入作爲考覈目標，助於公司完成智能顯示產業鏈的深度延伸與業務佈局。根據公司公告，公司本次股權激勵與2023 年激勵方案均選用“營業收入” 作爲公司層面業績考覈指標，有助於夯實公司業績基石，進一步做好智能顯示產業鏈的深度延伸與業務佈局，不斷推動市場空間和產品創新升級。根據23 年中報，公司將繼續努力保持主營業務穩定增長，同時加大智能交互產品的推廣力度，推進創新類顯示產品的快速發展，採用服務客戶和構建自有品牌雙發展戰略，在服務客戶的同時，公司陸續推出自主品牌KTC 的MINILED 及OLED 電競顯示器、移動隨心屏、皓麗直播一體機、FPD 靈境VR 一體機、FPD 雙面屏、FPD 智能美妝鏡等新型顯示產品，加大自有品牌發展。
23 年公司智能電視業務表現穩健，創新顯示業務積極拓展。根據洛圖科技關於2023 年全球電視ODM 市場相關年報，KTC（康冠）全年出貨量近800 萬臺，挺進專業代工廠排名的前五，同比增長13.9%，其在23 年末的12 月，以黑馬姿態收穫120 萬臺的當月銷量，並奪得12 月出貨量冠軍。電競顯示方面，根據洛圖科技關於23 年12 月中國大陸電競顯示器線上市場品牌銷量相關推送，KTC 排名電競顯示器月度線上銷量第四名，同比增長了200%，23 年KTC 的增速持續保持高水平，近幾月同比增長幅度都在100%以上。
投資建議
公司專注智能顯示產品，22 年陸續推出自主品牌開拓新型顯示產品市場，產品結構持續優化，自主品牌銷售額逐步擴大，未來看好新型顯示產品爲公司持續貢獻增量，進一步提高盈利能力。
結合公司經營情況，我們調整全年盈利預測，我們預計23-25 年公司收入分別爲117/145/166 億元（ 前值爲130/155/188 億元），同比分別+1.0%/+24%/+14%，預計2023-25 年歸母淨利潤分別爲12/15/18 億元（ 前值爲14.0/16.3/19.9 億元），同比分別-20%/+23%/+20%，相應EPS分別爲1.76/2.17/2.61 元（前值爲2.06/2.40/2.93 元），以24 年4 月8 日收盤價25.64 元計算，對應PE 分別爲15/12/10倍，維持“增持”評級。
風險提示
下游需求不及預期、行業競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業空間測算偏差、第三方數據失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。