中信建投證券最近的研究報告指出，進入4月份，影響氫能產業相關上市公司股價的關鍵因素將從政策預期轉向基本面的實際訂單、中標及銷量數據能否超預期。預計4月起，氫能產業鏈的基本面數據將迎來較大邊際變化。
在制氫端，國內市場需求尚未大規模釋放，但海外訂單已現回暖跡象。雙良節能、隆基綠能和明陽智能等企業已斬獲海外訂單合計190MW。4月有望迎來密集催化事件，例如鄂爾多斯市伊金霍洛旗聖圓能源風光制氫加氫一體化項目(二期)的中標結果預計將於本月揭曉，同時新疆俊瑞和能建集團有望啓動2024年的首次萬噸級別大型招標活動，電解槽訂單的釋放將成爲制氫板塊基本面的有力支撐。
在儲運端，中石化西氫東送項目的管道長度延長至1145km，根據中信建投證券的測算，該項目將催生約22.4萬噸的管道需求。中石化推進的國內首條長距離輸氫管道建設進程，預估在第二季度和第四季度將迎來路由批覆和項目開工的關鍵催化節點，同時河北和內蒙地區的純氫管道建設也可能加快步伐。
在燃料電池車應用端，2024年前兩個月銷量實現顯著增長，1月和2月銷量分別爲378輛和188輛，同比增幅分別達到133%和370%，主要是由於去年同期受春節假期和疫情影響導致基數較低。今年一季度燃料電池車新增招標總量已達2681輛，逼近去年全年總量，按照交付週期1-3個月來計算，二季度將迎來裝機高峰期的概率較大。
鑑於此，中信建投證券建議關注即將到來的4月份氫能產業鏈各環節可能出現的超預期基本面兌現和項目催化節奏，優選細分環節高彈性標的進行投資佈局。具體建議關注：
制氫端：能建集團預計4月啓動招標，電解槽環節佔據價值分配優勢，關注華光環能(600475.SH)和昇輝科技(300423.SH)。
儲運端：中石化西氫東送項目預計4月啓動環評服務招標，關注二季度環評啓動及路由批覆催化劑，核心供應商石化機械(000852.SZ)值得關注。
應用端：鑑於一季度燃料電池車招標數據超預期，4月將進入季節性交付旺季，銷量超預期有望提振市場信心，帶來營收上調及板塊估值修復的投資機會，建議關注燃料電池系統供應商億華通(688339.SH)和中原內配(002448.SZ)。