金吾财讯 | 中信建投发研报指，零跑汽车(09863)公布2023年财报，全年营收达167.5亿元，同比+35.2%，23年实现全年毛利率转正，达0.5%，归母净利润-42.16亿元，实现大幅减亏。深度自研支持降本，在产品力层面持续兑现，公司持续降本，核心是高效率、高转化率的深度自研能力，中央集中式的E/E架构四叶草是自研能力的集中体现。

该行指，公司出海路径进一步明确，预计24Q3开始登陆欧洲及全球主要市场，Stellantis是国际头部汽车集团中唯一的品牌集合店模式，渠道形态上看是最适合新品牌出海的合作方，可顺畅复用成熟渠道，实现快速铺开上量，看好公司凭借强大产品力在国内和海外市场逐步上量。

该行预计，24-26年营业收入分别为331.9/613.1/814.9亿元，净利润-34.1/-11.4/8.8亿元，对应PS分别为0.96/0.52/0.39x，维持“买入”评级。