2023年報
報告期內，公司實現營業收入50.42億元，同比增長17.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤10.37億元，同比增長15.12%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤10.13億元，同比增長16.11%；基本每股收益1.03元，同比增長15.73%。
營業收入平穩增長，麻醉產品助力增長
報告期內，公司工業業務實現營業收入42.20億元，同比增長14.85%；商業醫藥業務實現營業收入7.09億元，同比增長37.25%；其他貿易及勞務實現營業收入0.47億元，同比下降26.66%；其他業務實現營業收入0.66億元，同比增長50.93%。從產品端來看，公司近年獲批的麻醉系列品（瑞芬太尼、舒芬太尼、羥考酮等）實現了快速增長。報告期內公司麻醉類產品實現營業收入27.02億元，同比增長24.29%，佔營業收入比重爲53.60%；精神類產品實現營業收入10.92億元，同比增長3.74%，佔營業收入比重爲21.66%；神經類產品實現營業收入1.27億元，同比下降32.22%。公司今年獲批的麻醉系列產品快速增長，驅動了整體業績平穩增長。
商業業務高速成長，有望持續提供成長動力
報告期內，公司不斷完善業務管線，建立業務管線差異化競爭優勢，實現自身穩定增長。通過將麻醉、精神和神經線產品的業務下沉，挖掘基層睡眠市場，保證了非集採產品較快增長。公司新增門店23家，門店總數達到160家，通過對商品、人力、制度、營銷等方面的管理工作，促進產品銷售、降低採購成本，進一步增強了公司整體盈利水平。
研發支出實現歷史最高，創新驅動公司發展
報告期內，公司研發支出達到6.14億元，較去年同期增長23.92%。
目前公司在研項目70餘項，其中，創新藥項目20餘項，仿製藥重點項目41項，開展一致性評價項目14項。在研創新藥項目中，NH600001乳狀注射液完成II期臨床研究，NH102片、NHL35700片、YH1910-Z02注射液完成I期臨床研究。仿製藥項目中，依託咪酯中/長鏈脂肪乳注射液和富馬酸奧賽利定注射液（TRV130）已經獲批生產；報產在審項目10個。開展一致性評價項目14個，通過一致性評價項目4個，一致性評價在審項目3個。報告期內，公司研發支出進一步提升，達到歷史最高。公司持續提升創新藥研發質量，通過合作提高研發速度，有望持續豐富公司產品管線，爲公司業績長期穩定增長提供有利支撐。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年EPS分別爲1.24元、1.49元和1.72元，對應的動態市盈率分別爲17.43倍、14.48倍和12.49倍。公司是國內專注於中樞神經系統藥物研發和生產的龍頭企業，隨着公司新產品未來放量，看好公司業績長期增長，維持買入評級。
風險提示：藥品研發不及預期風險、政策風險、產品銷售不及預期風險