金吾财讯 | 华创证券发研报指，快手(01024)主营收入结构变化，规模化盈利打开新篇章。平台整体的商业化策略顺应市场结构调整，广告及其他业务快速增长，曾经的支柱业务直播收缩，预计未来份额或继续下降。回顾快手面对抖音和视频号的两场流量竞争，该行认为视频号在短期不会撼动短视频行业抖快Top2的格局。

该行指，行业侧看，互联网广告和直播电商虽然相较于发展早期增速有下滑，但仍在释放增长信号。

该行续指，核心业务增速较快，进入逐季度稳态释放利润的快车道。该行预测公司24-26年的营业收入分别为1278/1432/1538亿元，同比增长12%/12%/7%；经调整归母净利润分别为161/214/255亿元，同比增长57%/33%/19%。采用SOTP估值法进行分析，24-26年对应经调整归母净利润12/9/8倍PE，24年目标市值2733亿港元，对应目标价62.92HKD，首次覆盖给予“推荐”评级。