市場上關注的關鍵日期是5月15日時有多少玉米種植在地裏，尤其是在生產大部分作物的八個州
上週美國農業部（USDA）發佈了2024年首次《作物進度報告》，時間爲4月1日。在大多數州，玉米和大豆的種植面積微乎其微，加之許多田地受到大雪或春季風暴的侵襲，一些讀者可能會懷疑這是否是一場愚人節的惡作劇。然而，請明確，這些數據對交易者而言絕非兒戲。它們提供了一個有時難以獲得的全國性視角，以了解地面上發生的情況。此外，種植進度是分析師用來預測玉米產量的關鍵變量之一，遠在收割機開始運作之前。
儘管時效性至關重要，但早期種植只是方程式中的一個因素。早起的鳥兒確實獲得了優勢，但從歷史角度來看，這種優勢並不足以單獨在統計上具有顯著性。而且從全國角度來看，這對大豆而言在統計上是無關緊要的。
因此，市場上關注的關鍵日期是5月15日時有多少玉米種植在地裏，尤其是在生產大部分作物的八個州。結合六月的嚴重壓力——如果有的話——以及七月的天氣，這個系統並不完美。但去年它提供了一個警告，即產量比許多人預期的要大，這最終導致價格在USDA在其一月年度估計中確認增長後陷入螺旋式下跌。
更多的作物數據總是更好的
USDA經濟學家開發的多元回歸工具只是《作物進度報告》幫助鎖定生產潛力這一移動目標的一種方式。一些人傾向於使用被評爲良好或優秀的田地百分比，其他人則爲不同的狀況類別分配分數——優秀5分，良好4分，等等。我也通過使用覆蓋玉米的18個州的評分，並根據USDA報告的最新當前種植面積進行加權，而不是使用前一年報告的總數，對這些進行調整。《作物進度報告》還涵蓋了更多的州：玉米和大豆各有18個。
有些人對《作物進度報告》不屑一顧，認爲這些報告是由那些可能沒有專業知識或不巡視他們應該觀察的縣的人填寫的——比如無聊的秘書們。而且數據是主觀的，批評者稱之爲“選美比賽”，儘管USDA確實爲排名者提供了分類的標準。
我也不只依賴通常在生長季節的週一發佈的週報表格。像植被健康指數這樣的衛星工具也很有用，而且越來越多地爲那些擁有大量計算能力和地理信息系統知識的人所使用。
哪種單產預測最準確？
去年，Farm Futures一月調查將玉米單產定爲每英畝176.1蒲式耳，而經過州調整的《作物進度報告》評級在生長季節結束前建議單產爲每英畝176蒲式耳，而USDA公佈的是每英畝177.6蒲式耳。
十月的大豆評級指向每英畝51.1蒲式耳的單產，而一月Farm Futures調查則低至每英畝48.6蒲式耳，USDA最終公佈的是每英畝50.6蒲式耳。植被地圖和天氣模型的結果也不同，但它們也反映了單產方向的變化：當一月最後月度估計出來時，玉米單產上升，大豆單產下降。
這可能是使用這些預測方法的關鍵。我看遍了它們所有，淡化那些似乎是異常值的結果，並將最有可能的嫌疑人插入到我其他預測價格和銷售範圍的模型中。這也考慮到植被指數隨着生長季節的結束而變得不那麼有效，而《作物進度報告》的狀況報告在大多數田地收割時結束。
生長報告直到五月或六月才會開始，這取決於作物出現的速度快慢。在此之前，玉米種植進度是值得關注的指標。雖然市場喜歡談論在五月中旬有85%的作物種植完畢，但在18個州的平均值約爲71%。剔除慢年會將這一數字提高到76%。僅使用天氣模型中的八個州將這些百分比提高到73%和79%，但85%確實是一個非常快速的年份。
（以上分析內容來自Farm Futures資深谷物市場分析師Bryce Knorr）