事件描述
公司披露2023 年年度報告：報告期內，公司實現營業收入21.15 億元，同比增長27.13%，實現歸母淨利潤2,709.07 萬元，同比增長45.70%；扣非後歸母淨利潤-7901.60 萬元，同比增長11.14%。業績低於此前預期。
事件點評
2023 年，公司堅持高端引領，在高檔數控系統領域，五軸技術取得較大進展，在行業內逐漸形成了“用五軸、找華數”的良好口碑。報告期內，公司推出全新華中8 型高端五軸數控系統產品包和車銑複合產品包，將五軸加工技術和數字+網絡+智能+全面融合，在高品質五軸加工、CAM＆CNC 融合、在機測量、遠程運維等關鍵五軸數控技術上全面升級迭代，在第十八屆中國國際機牀展會上展出的高端五軸數控系統方面，公司的配套數量已超過國外品牌。結合市場需求，與山東豪邁、東莞埃弗米、武重機牀、寧波海天等企業合作，共同開發立式、臥式、龍門五軸加工中心，同時，與艾姆克斯、華工激光、昂克激光等機牀企業深度合作，共同開發五軸刻蝕機、五軸點膠機、五軸激光切割等各種類型五軸機牀，爲汽車及零部件、激光加工等領域重點企業進行批量配套。
報告期內，受益於產品結構高端化，數控系統毛利率同比提升2.76pct至38.65%；公司成本管控效益顯現，期間費用率顯著下降。報告期內，公司銷售淨利率爲1.10%，同比提高0.74pct；銷售毛利率爲32.92%，同比下降1.14pct。其中，數控系統與機牀毛利率爲38.65%，同比增長2.76pct，主要系五軸技術取得重要突破導致數控系統高端產品銷量增加所致；機器人與智能產線毛利率爲26.88%，同比降低2.05pct。公司持續推進降本增效，期間費用率同比下降2.31pct 至33.34%。其中，銷售費用率爲9.09%，同比降低0.95pct；管理費用率爲8.09%，同比降低1.18pct；財務費用率爲1.60%，同比降低0.11pct；研發費用率爲14.56%，同比降低0.07pct。
公司工業機器人與智能產線業務加速擴張，高檔數控系統銷售量較去年同期實現較好增長。報告期內，（1）工業機器人與智能產線領域實現收入11.18 億元，同比增長35.53%，營收佔比達到52.87%，同比提升3.27pct，主要受益於國內外新能源動力電池行業的快速發展。（2）數控系統與機牀領域（包含數控系統、電機、數控機牀業務）實現收入8.92 億元，同比增長26.22%，營收佔比同比下降0.30pct 至42.18%，高檔數控系統銷售量較去年同期實現較好增長。（3）特種裝備業務實現收入6,326.27 萬元，同比減少28.19%。（4）新能源汽車配套業務實現收入2,179.90 萬元，同比增長96.28%。
報告期內，華數錦明業務實現跨越式發展，大力拓展海外市場，取得歷史性突破。報告期內，華數大負載機器人首次進入汽車主機廠、光伏、儲能頭部企業；華數機器人的創新技術受到了國際知名3C 企業的好評；新能源汽車配套領域進軍國際市場，開啓與國際客戶意向合作新的篇章；海外市場取得歷史性突破，獲得超過5 億元的出口訂單；匈牙利全資子公司正式投入運營，與常州智能工廠、武漢智能生產基地三位一體服務客戶。
盈利預測、估值分析和投資建議：公司高端數控系統處於國內領先地位，未來國產替代市場空間廣闊。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.0 億元、1.3 億元、1.7 億元，同比分別增長262.5%、31.9%、29.8%，EPS分別爲0.5 元、0.7 元、0.9 元，按照4 月8 日收盤價27.86 元，PE 分別爲56、43、33 倍，維持“買入-A”的投資評級。
風險提示：宏觀經濟波動和行業波動風險；市場競爭加劇的風險；技術研發風險；原材料採購成本增加的風險。