①券商首席高呼:煤炭信仰! ②喊話煤炭泡沫化行情持續到2041年,每次調整都是加倉增配的窗口期。 ③白酒行情結束的標誌是高端白酒價格見頂回落,是否還需驗證?
財聯社4月8日訊(記者 閆軍)週期板塊實火,券商電話會開成了“萬人大會”後,有券商分析師直呼:煤炭,超越茅台。
4月7日,方正證券策略首席分析師曹柳龍團隊發佈了這一看好煤炭的研報,指出煤炭正在經歷從對標茅台、成爲茅台到超越茅台的階段。
那麼二者的市場表現如何?
4月8日,酒ETF大跌近4%,也正是今天這一跌幅,讓年內酒ETF的“V”型走勢回到水面以下,年內收益率爲-2.02%;再看煤炭ETF,年內漲幅近10%,拉長週期自2023年下半年至今,煤炭ETF漲幅達到27%。
市場分析認爲,今日茅台大跌的原因在於茅台放量導致價格下降,此前已有傳言飛天茅台酒散瓶目前的成交價格爲2580元,跌破了2600元。上述研報也指出,白酒行情結束的標誌就是高端白酒價格見頂回落。
核心觀點:時代在重鑄β,煤炭將超越茅台
曹柳龍團隊認爲,煤炭和茅台都是時代的β。那麼,爲何煤炭將接替白酒,成爲下一個時代β的首選?
上述研報指出,依然是週期的力量。具體分爲兩個階段:
2010年中國步入“存量經濟”時代,經濟增速和投資的預期收益率第一次下臺階,市場交易主線從之前高ROE的“煤飛色舞”週期股,切換到中等ROE的TMT和消費“核心資產”。
到了2021年,地產週期下行,經濟增速和投資的預期收益率第二次下臺階,市場交易主線也正從中等ROE的白酒等消費和成長“核心資產,切換到中低ROE的煤炭等資源和公用事業等稀缺資產。
在曹柳龍團隊看來,在2016年棚改造富運動開始,國人普遍預期:房價一直漲,收入一直漲。但是,2020年地產融資“三條紅線”戳破地產泡沫,扭轉了這種預期。
反觀,煤炭“能源安全”是長期趨勢。新能源轉型不僅僅是“雙碳”的環保主題,更是國家實現“能源自主可控”的戰略主線,將會帶來煤炭(火電)需求抬升,驅動煤炭長期泡沫化行情,持續到2041年。
喊話:煤炭每次調整都是加倉增配的窗口期
“煤”飛“色”舞的能源股早已啓動,以個股中國神華爲例,自2021年至今漲幅超過180%。當前煤炭行情到了哪個階段?未來又會有多少機會?
曹柳龍團隊表示,從交易特徵來看,煤炭行情即將進入“信仰”暨泡沫化階段。
首先,借鑑白酒2016年到2020年的行情中,白酒行業的估值泡沫化,而龍頭股由於前期領漲,反而會相對跑輸。從2023年三季度開始,煤炭行業的估值已經出現泡沫化跡象,而煤炭龍頭的相對估值沒有明顯跑贏,這意味着煤炭行情或已進入“信仰”早週期。
其次,投資者對煤炭“傳統高污染”能源的固有認知,導致公募基金煤炭依然處於低配狀態。煤炭相關基金的發行熱度不高,也側面印證“能源轉型”仍未形成堅定信仰。所以,未來煤炭“傳統高污染能源”的認知將會逐步扭轉,能源轉型的信仰也會相繼確立,屆時,煤炭相關基金髮行規模必將明顯擴張。
那麼,煤炭行情會持續多久?曹柳龍團隊認爲,除非中美循環重啓,地產回歸“強刺激”,或者AI新科技週期提前啓動(仍需等待大規模“算力基建”投資),否則煤炭必將開啓長期泡沫化行情。 該研報強調,在時代的β面前,交易擁擠度只是噪音。煤炭每一次“過於擁擠”導致的調整,都是可以加倉增配的窗口期。