中國醫療健康市場規模十分龐大，根據國家統計局公開資料及弗若斯特沙利文分析數據，2022年中國醫療健康總支出約8.5萬億元，2018年至2022年的年均增速約爲16%，預計到2030年將超過15萬億元。其中互聯網醫療健康行業的發展更呈現加速狀態，預計滲透率有望超過25%。
隨着社會發展和互聯網醫療的普及，如何幫助廣大人民群衆獲得更好的醫療健康服務，成爲相關企業需要時刻思考、不斷踐行的事。而這件事，平安健康（1833.HK，股票簡稱“平安好醫生”）已經做了十年。分析人士指出，回顧平安健康的發展歷程，其成功的核心秘訣在於兩點：獨特競爭力的F2B2C商業模式，以及精細化運營管理的長期發展方式。
F2B2C發展模式打造獨特競爭優勢
業內人士表示，從國內互聯網醫療領域的衆多參與者來看，ToC商業模式最爲普遍，也最能將互聯網的流量打法應用於醫療服務中。但與互聯網不同，醫療是一個需要長期堅守持續改善生態的行業，就如同在風沙中植樹，具有高投入、回報週期長等特點。這意味着，眼前發展和長期投入之間存在矛盾。
隨着進入賽道的企業越來越多，越來越“卷”的競爭也讓各家企業長期處於虧損狀態。而在外部環境日趨複雜的背景下，企業的競爭思路開始逐漸從燒錢搶市場轉向盈利與穩定，思考如何充分利用自身優勢走得更長久。
在這個過程中，平安健康憑藉獨特的F2B2C發展模式，充分發揮了“己之所長”。
據介紹，平安健康採取“3-2-3”的模式，代表F、B、C三個付費支付方，基於用戶檔案、通過家庭醫生和養老管家串聯“三到”供應商服務網絡來給用戶提供優質的、有性價比的醫療健康養老服務。
從支付方看，平安健康擁有其他平台所不具備的全面渠道優勢：不僅有金融+保險作爲支付方，有平安集團渠道以及自主拓展的企業客戶支付方，還有通過上述兩類渠道獲得的終端用戶以及自主平台的個人用戶支付方。通過平安集團個人金融客戶、企業客戶的持續滲透，以及F2C、B2C客戶的深化經營，發展空間巨大。
年報顯示，2023年平安健康LTM付費用戶數達4000萬人，其中LTM戰略業務付費用戶數超3200萬人，同比增長10.7%。具體看，F端穩定增長6.7%至2630萬人，B端則大幅增長75%至510萬人，B端累計服務企業數超1500家。
來源：平安健康2023業績
平安健康打造了家庭醫生服務（平安家醫）以及養老服務（養老管家）兩大服務樞紐，串聯到線、到店、到家到企的三到服務網絡，打通線上線下、爲用戶提供完整醫養服務旅程。目前，平安家醫的會員覆蓋已達到1300萬人，2023年平均使用頻次達到了3.7次，較2022年提升了0.8次；養老管家服務則覆蓋了全國54城，多元化服務場景的推動下，2023年ARPU接近1600元。
優性價比的線上線下一站式服務的背後，是平安健康整合了到線、到店、到家到企的三到服務網絡，建立各類標準體系，推動集採降本，實行服務監督，保證服務品質。報告期內，平安健康擁有約5萬名內外部醫生，其中名醫近2500名，同時還與近4000家醫院、約23萬家藥店建立了合作。
精細化運營管理加速盈利上岸
過去，醫療服務一直享受着經濟高速增長帶來的居民收入倍增紅利，而疫情之後全球宏觀經濟的不確定性令大衆更加理性地規劃醫療消費，如何在這種形勢下實現長遠盈利、保持可持續發展，成爲了考驗企業成色的關鍵。
平安健康秉承讓每一家企業擁有幸福職場、讓每一個家庭擁有專屬醫生、讓每一位用戶擁有平安健康的願景，通過持續打造中國版管理式醫療模式，幫助廣大客戶實現省心、省時、又省錢的價值主張。
既要爲客戶節省醫療費用，自身還要能夠實現可持續發展，面對價值主張與盈利問題的“兩難”，除了F2B2C模式之外，平安健康採取的另一個解決辦法則是——精細化運營管理。
爲了更好地匹配公司的發展戰略，2023年平安健康主動進行了全方位的經營組織變革，將原有的多個事業部調整爲銷售中心、醫療中心、產品中心、技術及運營中心和共同資源中心五大中心，通過扁平化端到端、整合化促協同、集中化提人效，渠道垂直管理機構，做到爲前線減負、爲產能提效、爲業務鬆綁。
來源：平安健康業績
此外，公司還憑藉自主研發以及平安集團在醫療健康領域的深厚技術積累，持續深化各業務環節的信息化、數字化及AI賦能能力。據悉，平安集團是全球醫療健康領域專利申請數量最多的公司，擁有全球最大的醫療數據庫之一。
平安健康大力推動AI輔助能力，全面升級醫生輔助工作臺，從系統收集、報告解讀、健管建議，到動態體徵監測、病例結構化整理，都大幅提升了醫生的服務質量和效率。
2023年，平安健康所有的環節都實現了AI賦能，醫療AI已覆蓋超過3.6萬種疾病、1500萬問題、42萬疾病術語以及涵蓋全球頂尖3000萬文獻2萬臨床指南，導診準確度超過99%，甲級病歷率超過98%。
據介紹，截至目前，公司問診與諮詢服務近4.8億人，累計諮詢量已超過14.2億次，極速問診30秒內接診率達92.9%，患者好評率高達99.2%。“AI+醫療”已輔助醫生在全服務流程的應用，未來也將持續全方位助力公司的高質量、可持續發展。
公司戰略業務成本管理加強，AI科技運營賦能醫生效率提升、採購管理精細化與持續降本的情況下，毛利率取得顯著提高。2023年平安健康的整體毛利率達到32.3%，提升了5.4個百分點；其中，醫療服務業務毛利率提高至40%，健康服務業務毛利率提高至26.1%。
來源：平安健康2023業績
同時，公司持續推動各業務線銷售、產品、採購流程端到端流程優化與作業集中，打造便捷、高效的作業平台與管理平台，數字化驅動運營效率提升，數字化積累客戶檔案促進服務提升與續期提升，數字化驅動經營管理精細化。公司的銷售費用、管理費用也大幅降低。2023年平安健康的銷售及管理費用分別爲8.4億元及14.8億元，較上年分別下降了25.4%和15.3%。
在精細化運營管理之下，公司資源配置效率持續優化，組織效能不斷提升，盈利情況大爲好轉。2023年度，平安健康的淨虧損同比大幅收窄47.6%至3.35億元，下半年調整後淨虧損不到6600萬元，調整後淨虧損率僅爲2.7%。
來源：平安健康2023業績
對此，管理層在業績電話會議上表示，這是戰略落地的財務表現，而非降本增效的短期措施所達成的結果，也更不是平安健康最終的目標。展望2024年，公司將繼續深化渠道合作與用戶經營，強化供應商網絡與成本管控，優化端到端流程提效，數字化夯實精細化經營管理，有信心加速去實現盈利上岸。
平安集團醫療養老戰略旗艦 未來增長空間巨大
受累於資本市場波動、信用風險上升、謹慎配備等因素影響，上市險企在2023年淨利潤普遍承壓。不過，中國平安(2318.HK，601318.SH)卻憑藉壽險及健康險這一核心業務取得了亮眼成績。
具體來看，中國平安2023年壽險及健康險業務的發展喜人，新業務價值同比增長36.2%，業務營運ROE超過32%。基於最新的投資回報率和風險貼現率等假設，壽險及健康險業務新業務價值達成310.8億元。
截至2023年底，在平安2.32億的個人客戶中有近64%的客戶同時使用了醫療養老生態圈提供的服務，2023年享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值佔比超73%，實現健康險保費收入超1400億元。
來源：中國平安2023業績
分析人士表示，平安集團是中國版“管理式醫療模式”的出色實踐者。從年報中不難發現，醫療養老已成爲平安集團最具潛力和最重要的發展戰略之一，其在年報中提到，將致力於成爲國際領先的綜合金融、醫療養老服務提供商。
來源：中國平安2023業績
隨着我國人口老齡化進程的加速，如何讓“老有所養，老有所醫”成爲關乎社會穩定和發展的重要議題，政府也先後出臺了多項政策推動老齡事業和養老產業發展，支持發展社區和居家養老服務。
上述分析人士指出，平安健康作爲平安集團醫療養老戰略的“入口”和“線上旗艦”，全力踐行平安集團的綜合金融+醫療養老戰略，打造中國版管理式醫療樣本，具有廣闊的發展空間。根據公司公佈的信息，目前平安集團2.3億個人金融用戶中，平安健康滲透率只有11%；而其B端的超過5.5萬醫療健康企業客戶中，平安健康目前的滲透率也才不到3%，潛在增長空間巨大。
多家大行看好公司發展
作爲整個平安集團醫養生態圈的旗艦以及線上的唯一入口，公司管理層亦認爲業務逐漸跑通、商業模式不斷驗證之下，平安健康的未來增長可期，當前市場估值無法匹配公司真正的價值。
當前平安健康的市值僅有132億港元，手中還有超過60億元人民幣現金儲備，公司管理層在業績會上也坦言：“目前市場的估值並不能真正反映公司的長期價值，也不能夠反映公司的商業前景，目前公司業務結構調整完成，戰略業務高速增長，充裕的現金是公司把握市場機遇以及產品創新升級的堅實基礎。”
近期，多家大行也先後表達對平安健康未來前景的看好，目標價較其當前股價高出30%-110%。其中瑞銀給予了20港元/股目標價，大華繼顯則維持“買入”評級並給予15港元/股目標價，摩根士丹利和花旗則看高至21港元/股和25港元/股。
平安健康表示，公司不忘初心，始終以人民群衆健康爲中心推進公司高質量發展。創立十年，平安健康如同十年樹木，積極引領營造醫療健康行業可持續發展健康生態，相信長期的堅守一定能使得行業“蔚然成林”，爲護衛廣大人民群衆健康遮風擋雨。