金吾財訊 | 浙商證券表示,中國飛鶴(06186)23年實現收入195.3億元(-8.3%),歸母淨利潤33.9億元(-31.4%);23H2實現營收98.0億元(-15.8%),歸母淨利潤16.9億元(-36.9%)。23年分產品看,嬰幼兒配方奶粉/其他乳製品/營養補充品分別實現營收178.8/14.2/2.3億元,同比-10.3%/+23.4%/+2.8%,佔比分別爲91.5%/7.3%/1.2%。
該行指,23年飛鶴牽頭十四五重點新一代嬰配粉研發項目,全面提升產業化應用水平,引領中國乳製品行業提質增效。23年奶粉新國標推行後,國產奶粉集中度有望進一步提升。
考慮到23年業績不及預期,下修盈利預測。預計公司2024-2026年營收分別爲205.5、217.3、226.2億元;歸母淨利潤分別爲37.4、38.9、40.4億元;考慮到2024年收入業績有望實現雙提升,維持買入評級。
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