金吾財訊 | 海通證券表示，華潤電力(00836)成立於2001年，是國內“火轉綠”優質龍頭企業。截至23年底，公司權益裝機容量達5976萬千瓦，其中火電/風電/光伏/水電分別約3717、1862、344、54萬千瓦。公司23年實現主營業務收入1033億港元，YOY+0.03%；實現歸母淨利潤110億港元，YOY+56.2%。
該行指，火電資產優質且具備區位優勢，煤價下行有望拉動業績彈性。考慮公司電廠分佈，該行預計公司24年電價或小幅下行，隨電煤供需格局趨於寬鬆，煤價下行有望進一步拉動火電業績彈性，假設煤價下行60元/噸，測算公司火電板塊應占利潤將增加17.2億港元至45.7億港元。風光裝機建設欲提速，24年目標10GW（23年目標7GW）。在公司裝機目標指引下，暫不考慮公司非經常性事項，該行測算公司24年可再生能源板塊應占利潤有望增加16.5億港元至97.3億港元。
該行預計公司2024-26年實現歸母淨利143、172、189億港元，每股收益爲2.98、3.58、3.94港元。參考可比公司估值，考慮公司資產優質，給予公司24年7-9倍PE；對應合理價值區間爲20.86-26.82港元，首次覆蓋給予優於大市評級。