海通國際證券集團有限公司Wei Liu,Huaichao Zhuang,Weirong Sun近期對華光新材進行研究併發布了研究報告《公司年報點評：23年歸母淨利潤0.42億元，同比增長377.19%，拓展電子和新能源汽車賽道》，本報告對華光新材給出增持評級，認爲其目標價位爲24.85元，當前股價爲16.43元，預期上漲幅度爲51.25%。
華光新材(688379)
投資要點：
華光新材發佈2023年公司年報。2023年公司實現營業收入14.15億元，同比增長15.96%，歸母扣非淨利潤0.35億元，同比增長3192.92%。
2023年歸母淨利潤增長主要系2023年公司在鞏固製冷暖通、電力電氣等領域的基礎上積極拓展電子、新能源汽車等新賽道，實現營業收入增長，同時原材料白銀價格企穩，公司的盈利水平得到修復。1）分產品營業收入來看，2023年公司銀釺料、銅基釺料、銀漿等材料累計收入分別增長18.89%、5.45%、100.23%至6.90、6.17、1.03億元。2）分產品毛利率來看，2023年公司銀釺料、銅基釺料、銀漿等材料毛利率分別變動5.24、0.87、-3.79個百分點至16.65%、9.37%、5.12%。3）三項費用率同比上升0.62個百分點至10.09%。其中銷售、管理、財務、研發費用率同比上升0.17、0.07、0.29、0.09個百分點至1.34%、2.98%、2.02%、3.75%。
公司積極推進新投項目建設，進行技術改進，研發新產品。1）“新型連接材料與工藝研發中心建設項目”已於2023年12月達預定可使用狀態。2）“年產550噸綠色環保錫基釺料技改項目”、“年產100噸新型釺焊材料技改項目”已於2023年2月達預定可使用狀態。3）“年產4000噸新型綠色釺焊材料智能製造建設項目”將於2024年12月達預定可使用狀態。
公司具有技術創新優勢、多品規產品優勢、優質穩定的客戶資源及較強的市場開拓能力優勢、技術服務優勢、管理優勢。1）公司已具備較強的產品配方研發能力和工藝創新能力，同時擁有完善和先進的加工設備，形成了領先於行業的集配方研發、生產過程控制、質量檢測於一體的技術體系。2）公司在鞏固中溫釺料優勢地位的同時，積極拓展電子漿料、軟釺料和高溫釺料等領域新技術新產品，目標實現釺焊材料大類產品全覆蓋。3）公司持續實施股份回購計劃，積極維護公司價值及股東權益，並將回購的股份用於未來員工的股權激勵，多維度激發企業內生動力，爲公司實現持續的業績增長奠定基礎。
盈利預測與投資評級。由於毛利率下滑，我們預計2024-2026年公司的EPS分別爲0.71、1.02、1.18元（2024-25年原預測爲0.96和1.38元），參考同行業可比公司的估值，我們認爲合理的估值爲2024年35倍PE，對應目標價24.85元（原目標價22.75元，2023年35倍PE，+9%），維持“優於大市”評級。
風險提示：在建產能投放不及預期;宏觀經濟下行;原材料市場價格下跌。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券黃宇宸研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲66.38%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利6600萬，根據現價換算的預測PE爲22.2。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
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