投資建議：綜合考慮 2023 年業績及 2024 年信貸量價走勢預期，調整重慶銀行2024-2026 年淨利潤增速預測爲2.79%/3.59%/4.80%，對應EPS1.46（-0.11）/1.51（-0.22）/1.58（新增）元。下調目標價至8.66元，對應2024 年0.50 倍PB，維持增持評級。
業績表現較2022 年有所修復。2023 年營收增速爲-1.9%,降幅較2022年收窄5.3pc，較前三季度收窄2pc，淨利潤增速爲1.3%，較前三季度提升0.6pc。資產負債規模維持雙位數增長，信貸投放力度較大，2023 年新增信貸同比增長14.6%，對公貸款爲主要增量，同時票據規模有所壓降，零售互聯網貸款基本壓降完成，資產結構持續改善。
息差壓力較大，存款成本改善。全年淨息差1.52%，同比下降21bp，較上半年下降11bp，主要是生息資產收益率下降較快，除了受行業共性的壓力影響外，可能與地方化債相關。計息負債成本率較上半年下降1bp，存款成本率較上半年下降4bp，存款成本管控效果顯現。
資產質量有改善勢頭。不良率較Q3 末上升1bp，主要是批零業、零售經營貸和信用卡風險有上升；前瞻指標中，關注率、逾期率分別較6 月末下降9bp 和62bp，潛在的不良壓力減輕。撥備覆蓋率234.18%，較Q3 末提高8.8pc，撥貸比連續四季度提升，風險抵補能力加強。
風險提示：零售貸款風險暴露超預期；重慶區域經濟增長不及預期。