西南證券股份有限公司杜向陽近期對盟科藥業進行研究併發布了研究報告《收入符合預期，在研管線持續推進》，本報告對盟科藥業給出買入評級，當前股價爲5.54元。
盟科藥業(688373)
投資要點
事件：公司發佈2023年報，公司實現收入9078萬元（+88.3%），歸母淨利潤爲-4.2億元。
康替唑胺收入快速增長。全年收入增速較快主要系康替唑胺持續放量。公司持續推動康替唑胺進院及推廣銷售，全年銷售額符合此前預期。全年毛利率81.6%，同比-0.1pp，毛利率基本保持穩定。費用端，2023年公司研發費用9610萬元，銷售費用3.4億元，管理費用6117萬元。截至2023年末，公司貨幣資金和交易性金融資產合計9.5億元。
持續推進在研管線臨床開發。（1）康替唑胺片拓展適用人群至兒童複雜性皮膚和軟組織感染患者的藥物臨床試驗於2023年4月啓動；（2）注射用MRX-4和康替唑胺片序貫用於治療糖尿病足感染的全球Ⅲ期臨床試驗國內首家中心於2023年7月啓動；（3）注射用MRX-4針對複雜性皮膚和軟組織感染適應症的中國Ⅲ期臨床試驗於2023年9月啓動；（4）美國FDA於2023年9月授予康替唑胺片和MRX-4用於治療中度至重度糖尿病足感染且不伴有骨髓炎適應症合格傳染病產品（QIDP）和快速通道（Fast Track）資格認定；（5）MRX-5的澳洲I期臨床試驗於2023年11月啓動；（6）中國國家藥品監督管理局（NMPA）於2023年11月核準簽發關於康替唑胺片和注射用MRX-4序貫治療耐藥革蘭陽性菌感染適應症的《藥物臨床試驗批准通知書》；（7）MRX-8項目於2023年11月已完成中國I期臨床試驗入組。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026年EPS分別爲-0.90元、-0.60元、-0.76元，考慮到康替唑胺的臨床價值突出且具備出海潛力，維持“買入”評級。
風險提示：產品價格下降風險、新產品市場化進度及銷售不及預期的風險、市場競爭風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司屈瀟逸研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲62.87%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲虧損4.47億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價爲8.55。
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