投資要點：
全球領先的智能操作系統提供商
中科創達作爲全球領先的智能操作系統產品和技術提供商，堅定扮演"技術基座提供商"角色。通過"收購+自研"的發展策略，公司背靠高通，已在行業中建立了難以複製的生態卡位優勢。憑藉全棧操作系統技術，中科創達專注於智能軟件業務，積極推動智能汽車和智能互聯網的發展，以迎接智能化浪潮。此外，公司成立曉悟智能，提升機器人業務戰略地位，加速在機器人業務領域的佈局，有望爲未來增長創造新的空間。
端側智能化空間廣闊
汽車行業迎“新四化”變革，“軟件定義汽車”成發展趨勢。億歐智庫預測，2030 年中國汽車軟件市場規模有望達3.44 萬億元，汽車軟件價值在整車中價值佔比或提升至65%；智能物聯網應用廣泛，可提效降本、優化體驗等。IoT Analytics 預測，2022-2025 年全球物聯網連接數量CAGR 有望達15.52%；工業機器人助力企業數字化轉型，是提高生產效率、降低人力成本的關鍵。IFR 預測，2024 年全球工業機器人市場規模有望達230 億美元。
Smart to Intelligent 戰略升級
中科創達發展至今，歷經三次成功的戰略轉型,從Android 系統研發起步，逐步拓展至智能軟件、智能汽車、智能物聯網領域，形成了三大業務佈局。
如今，在人工智能技術快速發展的背景下，公司緊跟時代趨勢，進行Smartto Intelligent 戰略升級，自主研發Rubik 魔方大模型，實現人工智能技術與智能終端操作系統的深度融合，“AI+OS”平台賦能千行百業，助力公司打開向上成長的天花板。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲63.47/78.89/99.55 億元，同比增速分別爲21.08%/24.30%/26.18% ； 歸母淨利潤分別爲6.32/8.78/12.11 億元，同比增速分別爲35.63%/38.85%/37.89%，3 年CAGR達37.45%；EPS 分別爲1.37/1.91/2.63 元/股。鑑於公司是全球領先的智能操作系統提供商，參考可比公司2024 年平均PE 爲42 倍，給予公司2024年 45倍 PE，目標價61.85元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：AI 進展不及預期，智能手機出貨量不及預期，汽車智能化發展不及預期，物聯網市場具有較高的不確定性。