事件：公司發佈2023 年報，實現營收62.10 億元，同比+3.16%；歸母淨利潤7.5 億元，同比+35.11%；扣非歸母淨利潤6.92 億元，同比+37.22%。
連接器營收穩定增長，盈利能力顯著提升。分產品看，報告期內繼電器業務營收3.26 億元，同比-9.21%，毛利率46.37%，同比+4.56pct；連接器與互聯一體化產品營收44.33 億元，同比+14.28%，毛利率38.49%，同比+6.06pct；電機與控制組件營收12.58 億元，同比-16.21%，毛利率35.26%，同比+5.81pct；光通信器件營收1.35 億元，同比+8.51%，毛利率23.3%，同比+0.66pct。公司整體毛利率37.99%，同比+4.99pct；淨利率10.82%，同比+3.16pct，主要系設計優化、工藝降本、採購降本、能耗管控等舉措助力各產品盈利能力持續提升。
聚焦新產業加碼研發，現金流管理初顯成效。2023 年，公司管理費用5.54億元，同比+11.06%，系公司變動管理費用支出增加、股權激勵費用攤銷；研發費用6.99 億元，同比+11.81%，系公司聚焦優勢專業積極佈局新興產業，加大重點科研項目的投入和產品開發。現金流方面，公司經營性現金流淨額16.42 億元，較上年同期增長819.18%，系公司加強應收賬款管理，貨款回收中現金佔比增大，並不斷優化供應鏈物料採購結算模式，資金管理向好。
開闢新賽道迎來突破，優化佈局產能建設。報告期內，公司聚焦國家新興產業，產品在多個領域取得規模應用，研發的光模塊、微波組件、宇航電機、深水密封連接器等新產品取得市場突破，實現批量訂貨。此外，募投項目江蘇奧雷“年產153 萬隻新基建用光模塊項目生產廠房”竣工具備使用條件，“年產3976.2 萬隻新基建等領域用連接器產業化項目”等有序推進。
投資建議：預計公司24/25/26 年歸母淨利潤爲9.55/11.66/14.18 億元YoY+27.3%/+22.0%/+21.7%。維持“增持”評級。
風險提示：技術創新不及預期、產能建設不及預期。