近年來,隨着線上流量逐步飽和,O2O的共享經濟成爲了各大互聯網巨頭競相搶奪的戰場。
然而,隨着投融資環境的趨緊,炙手可熱的共享經濟三大玩家“社區團購、共享單車、共享充電寶”生存狀況天差地別。
社區團購增速趨緩,橙心、京喜、淘菜菜逐步退出,頭部玩家只有拼多多一家實現盈虧平衡;共享單車紛紛爆虧,存活率不到10%;只有共享充電寶實現了規模化盈利,並且市場空間仍在不斷擴大 。
根據艾瑞報告,國內居民生產生活、休閒娛樂等經濟活動的穩步恢復所帶來的行業增量,對於共享充電寶行業的擴容會起到直接的助推作用。
整體看來,線下餐飲、交通出行和酒店住宿場景的顯著復甦有望推動共享充電寶行業在2023年增至168億,並且年化增速持續保持在20%以上,2028年行業規模將超過700億 。
而從共享充電寶行業競爭情況來看,目前,共享充電寶行業並沒有惡性競爭,反而進入CR4主導時代,前4大玩家,市場規模合計超90%。
其中怪獸充電是共享充電寶行業的頭號玩家,以36%的市場份額排名第一。
一、直營+代理搶佔點位,怪獸充電龍頭地位進一步加強
3月18日,怪獸充電發佈了2023年四季度及全年業績顯示,公司經營質量逐步提升,網絡效應進一步加強,全年歸屬於股東的綜合淨利潤超1億元。
2023年2季度以來,怪獸充電調整了收入確認規則,將代理業務的收入由全額法調整爲淨額法,加大了代理合作的力度,公司的經營利潤從二季度後,也持續提升。
當前,怪獸已經站穩共享充電寶行業第一,通過“直營模式+代理模式“,進一步加深與代理商的合作,爭奪線下高流量點位。
怪獸通過代理業務收入可以降低自有點位的固定資產投入,壓縮成本,獲取更優質的點位和收入;代理商獲取更多收入分成,有更大的主觀能動性投入優質資源推動收入增長,提升服務品質;用戶也能享受到更優質的服務,對怪獸充電的滿意度持續提升。通過代理業務的合作形式,實現了怪獸+合作伙伴+用戶的三方共贏。
在業績中,怪獸表示,2023 年公司繼續加強資產負債表並優化營運資本,同時運營繼續恢復正常化。代理模式的貢獻不斷增加,對怪獸盈利能力產生了積極影響。進入 2024 年,隨着 POI 組合持續優化,這一趨勢將持續下去。
對於品牌優質、網絡效應明顯、管理強大的公司,放開代理往往會帶來公司的加速成長,迎來二次飛躍 。
以酒店行業爲例,2010年以前,連鎖酒店行業主要以自營爲主。而隨着行業龍頭公司華住、錦江探索發現,通過品牌、管理、網絡效應輸出,將更多的下沉市場經營給與加盟商。
事實也證明,酒店行業“直營+代理”收入的模式,極大的推動了錦江和華住的輕資產高速擴張,並且與首旅、如家的競爭優勢逐漸拉大。
食品領域,也有類似的現象。2月4日,九毛九公告,放開太二酸菜魚加盟的模式,股價大漲;3月4日,海底撈也正式公告,放開加盟,之後資本市場估值也不斷提升。
如今,越來越多品牌優質、網絡效應顯著的公司,均開始選擇“直營+代理”雙驅動。 作爲共享充電寶行業頭號玩家,怪獸率先探索了“直營+代理”雙驅動模式,經營效率和利潤上實現了高效增長,並且極大可能持續增長。
二、盈利規模持續擴大,現金遠超市值,股價上升空間可期
業績披露,截至2023年12月31日,怪獸充電在全國擁有123.4萬個POI(點位),擁有在線共享充電寶920萬個,累計註冊用戶數達3.915億。72.8%的POI(點位)爲代理商運營,相比較下上一季度這一比例爲65.5% 。
對比上一季度,怪獸充電在全國擁有118.9萬個POI(點位),在線共享充電寶數爲870萬,累計註冊用戶數爲3.79億。單季度,怪獸充電新增了1260萬用戶以及50萬個充電寶。
由於營收不斷增長,商業模式從直營轉向“直營+代理”,商業模式不斷優化,經營效率也持續提升。調整收入確認準則、賦予代理商更大的經營自主權後,2023年全年,怪獸充電實現了1.08億元歸母淨利潤,公司規模化盈利逐季增加。
3月11日,怪獸充電發佈公告,宣佈上市以來首次派息計劃。將向美東時間5月31日休市後登記在冊的股東派發特殊現金股息。即每ADS0.03美元,股息率接近5%。
當前,怪獸充電賬面現金及等價物近33億元人民幣,而怪獸市值僅爲12億元人民幣,持續盈利,分紅+回購下,股東回報有望持續提升公司價值。
三、出行復甦、AI手機時代,行業將繼續高增長
數據顯示,當前有超80%的消費者每月使用共享充電寶在2次以上,近30%的消費者每月使用共享充電寶次數在6次以上,隨着宏觀經濟復甦帶來的出行需求增加,將進一步推動共享充電寶使用頻率的提升,共享充電寶的使用場景也不斷豐富,是共享充電寶行業最大的β。
圖6 共享充電寶使用頻率分佈,艾瑞諮詢
2023年以來,國內手機廠商進入了AI手機時代。各廠商通過更多的部署語音喚醒、圖片編輯、智能服務、實時聽譯等本地部署的AI應用,促使手機耗電量進提升 ,對充電的需求也不斷增加。
隨着行業進入精耕細作和下沉擴張階段,怪獸開始探索商業模式上的提升,“直營+代理”模式的創新以外,怪獸也在不斷對合作夥伴更深入的合作,比如:怪獸充電賦能合作伙伴(肯德基、亞朵),實現與合作伙伴更深的綁定賦能。
本次業績,怪獸新業務收入爆發增長,從2022年的人民幣2460萬元增加到 2023 年的人民幣 8940 萬元,新業務一年翻了兩三倍 。從北極星行業網,可以發現,怪獸充電成立了一家名爲天輝新能源的公司,所瞄準的方向爲分佈式光伏開發及運營,猜測,怪獸正在抓住下一個可再生能源的巨大機會 。
中長期年化增速20%+,共享充電寶是當前市場十分稀缺的成長行業,並且隨着當前共享充電寶高價值點位爭奪已進入尾聲,先入者憑藉網絡效應占據有利戰略地位,後來者幾乎不會再有進入市場的機會 。在“網絡效應”加持下,怪獸充電的競爭力不斷增強,有望成爲這個高成長行業中最受益的玩家。
作爲共享充電寶行業的龍頭企業,怪獸確定了“直營+代理”模式下的擴張策略,轉型輕資產運營,開啓了持續規模化的盈利。公司賬上現金等價物超過市值200%,市淨率僅爲0.46,股價十分低估。怪獸從今年開始首次派息進行股東回報,高成長+高股東回報,公司價值回歸之路已經開始。