金吾财讯 | 交银国际发研报指，中国飞鹤(06186)2023年销售额同比下降8.3%，净利润同比下降31%，与盈利预警一致。2023年下半年销售额同比下降16%，而上半年同比增长1%。该行指，产品方面，高端化策略以抵消销量下滑；渠道方面，数字化零售网络将添加"电子围栏。

展望2024年，销售额有可能实现两位数增长，下限为5%。净利润预计与销售额增速相近（即利润率稳定）。

该行续指，飞鹤2023年下半年的业绩令人失望，该行正等待其运营好转的成果。重申中性评级，目标价3.4港元，基于7.4倍2024-25年平均市盈率，或5.0倍除现金市盈率。