事件：
2024 年3 月，理想汽車交付新車28,984 輛，同比增長39.2%。2024 年第一季度共計交付80,400 輛，同比增長52.9%。
產品上市與迭代完成，迎接2024 產品大年
2024 年3 月，理想汽車共計交付新車2.9 萬輛，同比增長39.2%，2024Q1交付8.0 萬輛，同比增長52.9%，一季度交付數據超過3 月21 日交付量更新後的上限值。我們預計理想2024Q1 汽車銷售業務營業收入爲255-265 億元，同比持續高增。3 月1 日理想發佈全新旗艦純電MPV 車型Mega，發佈L 系列2024 款並完成配置的豐富。預計2024 年4 月將發佈L 系列全新車型理想L6，定價在25-30 萬元，L6 產品力有望保持在B 級SUV 中保持領先。價格帶下探和車型豐富有望補全產品矩陣，2024 年有望持續兌現銷量。
智能全面升級，座艙智駕兩翼齊飛
智能化車端配置再升級。智能駕駛來看，Max 和Ultra 版本採用雙英偉達Orin-X，Pro 和Air 版本保留地平線征程5 芯片，功能上全場景智能駕駛NOA 功能有望實現全國落地，支持自主變道超車、出入匝道、響應信號燈路口通行、出入環島、避讓繞行障礙物等功能。智能座艙中，使用8295 芯片替換8155 芯片，算力升級可完成更適配大模型的指令，支持包括多方式交流、智能語音等功能，基於Xmind 的AI 任務大師、AI 娛樂大師加速應用。
超充加大投入，持續打造5C 充電生態
理想補能效率全面升級，超充有望解決純電車型的里程焦慮。車端來看，Mega 搭載寧德時代聯合研發的麒麟5C 電池組，電池組總電量爲102.7 千瓦時，CLTC 續航里程爲710km 能量密度和充電速度均實現升級。充電樁端來看，截至 2024 年 3 月，理想汽車建成並投入使用357 座理想超充站和1544 個充電樁。後續計劃投入60 億資金建設超充網絡，計劃建成 5000 座理想直營 5C 超充站，採用加盟城市充電站，理想5C 超充生態全面升級。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲1238.5/2084.4/3173.6 億元，同比增速分別爲174%/68%/52%，歸母淨利潤分別爲118.3/161.4/271.8 億元，同比增速分別爲-/36.5%/68.4%，EPS 分別爲5.57/7.61/12.81 元/股。
2024 年理想汽車產品矩陣不斷完善，車型上市催化“產品大年”，公司有望保持在車型產品力和智駕功能、超充技術的領先。建議持續關注。
風險提示：乘用車銷量不及預期；智能化功能進展推進速度不及預期。