事件：公司發佈2023年年報：2023公司實現營收24.25億元，同比增長14.55%；歸母淨利潤7.45億元，同比增長2.02%；扣非歸母淨利潤6.95億元，同比下降1.14%；經營活動產生的現金流量淨額6.75億元，同比大幅增長113.75%。
事件點評：
全年營收逐季提升，收入構成保持穩定。2023公司實現營收24.25億元，同比增長14.55%；歸母淨利潤7.45億元，同比增長2.02%。分季度看，2023年Q1-Q4營收分別爲4.07/5.60/6.90/7.68億元，同比增速分別爲1.26%/11.54%/15.87%/24.39%。分板塊看，色選機、醫療設備、X射線工業檢測機的營收分別爲14.76/7.56/1.57億元，佔營收比重分別爲60.87%/31.17%/6.47%，同比增速分別爲19.44%/5.51%/60.98%。
色選機景氣度依舊，全年實現快速增長。2023年公司色選機業務實現收入14.76億元，同比增長19.44%；毛利率爲49.29%，同比微降0.17PCT，保持穩定。公司色選機產品通過工程化設計+深度學習技術並由智能化工廠打造，產品在色選性能、可靠性等方面實現了進一步提升。公司持續不斷地發揮技術研發創新優勢，疊加積極貼近市場需求，國內外業務均保持增長。2023年公司還發布了國內首個糧食與食品行業互聯網平台——美亞智聯工業互聯網平台，依託物聯網、雲邊協同、深度學習、數字孿生等技術，幫助糧食與食品加工企業逐步實現設備管理自動化、經營數據可視化、成本管控精細化、生產運作無人化，以更好地適應市場發展需求，加強企業市場競爭能力，推動大米加工行業的數字化轉型。
口腔行業復甦延緩，CBCT 出口初具規模。2023 年公司醫療設備板塊實現營收7.56 億元，同比增長5.51%，毛利率爲53.65%，同比下滑2.22PCT；主要系國內口腔行業復甦延緩、市場競爭加劇等不利影響。
公司在2023 年6 月初的北京口腔展期間，口腔CBCT 團購活動收穫了1466 臺訂單；同時，經過近幾年的海外市場佈局，2023 年公司口腔CBCT出口已經初具規模。2023 年上半年公司還正式發佈了“美亞美牙”口腔健康數字化雲平台，目前已有超過3000 家客戶使用，未來可能爲公司帶來服務性的業績增量。2023 年公司自主研發的脊柱外科手術導航設備成功取得了醫療器械註冊證，標誌着公司在非口腔高端醫療影像領域取得了突破性進展，目前正在多家醫院進行示範性推廣應用，已經成功配合完成數十例脊柱外科手術，正有條不紊地向批量化市場應用推進；今年2 月，公司的自主研發的移動式頭部CT 也取得了國家藥品監督管理局下發的醫療器械註冊證，進一步豐富了公司的醫療產品線。
工業檢測業務保持高速增長。2023 年公司工業檢測業務實現營收1.57億元，同比增長60.98%，首次突破1 億元。目前公司工業檢測設備已有多個系列化產品，包括X 射線包裝食品異物檢測機、子午線輪胎X射線檢測設備等，在保障工業品安全方面發揮着重要作用。2023 年公司繼續優化現有產品，通過工程化設計、智能化生產不斷提升產品技術水平和穩定可靠性，發佈了全新的中小包裝、瓶罐裝食品X 光檢測機，設備搭載的深度學習和四視角技術不僅能夠精準識別剔除異物，還全面提升了識別範圍和檢測效率，帶來了更好的使用體驗。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年的歸母淨利潤分別爲8.59/9.78/10.78億元，EPS分別爲0.97/1.11/1.22元，當前股價對應PE爲19/17/15倍。考慮公司色選機業務保持穩定增長，非口腔高端醫療影像領域連續突破、未來可期，工業檢測業務高速增長，我們維持其“增持”投資評級。
風險提示：
色選機景氣度下行，國內CBCT行業復甦不及預期、行業競爭加劇，新品推廣不及預期