4月2日，正海生物獲東吳證券買入評級，近一個月正海生物獲得1份研報關注。
研報預計，2023年，公司實現收入4.14億元，歸母淨利潤1.91億元，扣非歸母淨利潤1.68億元。業績低於我們預期。腦膜保持穩健增長，集採進展順利。2023年公司腦膜實現收入1.65億。公司產品可吸收硬腦（脊）膜補片在2023年6月的江蘇省接續採購及2024年1月的河北省、山東省接續採購中成功接續中標。重磅產品活性生物骨順利完成轉產驗證，掛網入院持續推進。公司活性生物骨已於2023年順利完成轉產驗證並上市銷售，目前掛網入院工作正在持續推進中，已有超過2/3的省份完成了掛網工作，有望在2024年帶來業績增量。隨着種植牙集採全面落地，公司口腔修復膜及骨修復材料有望加速。2023年公司口腔修復膜實現收入1.99億。骨修復材料實現收入0.31億。隨着口腔種植醫療服務收費、種植體集中帶量採購、牙冠競價掛網綜合治理等政策開展，單顆常規口腔種植牙的整體費用大大降低。公司產品口腔修復膜主要用於頜面外科和種植牙領域，骨修復材料主要用於牙頜骨缺損（或骨量不足）的填充和修復。隨着種植牙費用的下調，未來種植牙市場需求空間廣闊，也將有利於公司推動口腔修復膜和骨修復材料兩個重要產品的市場銷售，有利於其使用量和市場佔有率的提升。考慮到口腔行業診療量可能受經濟環境影響，我們將2024-2025年歸母淨利潤由2.71/3.44億元調整爲2.26/2.75億元，2026年預計爲3.27億元。
研報認爲，隨着種植牙集採全面落地，公司口腔修復膜及骨修復材料有望加速。隨着種植牙費用的下調，未來種植牙市場需求空間廣闊，也將有利於公司推動口腔修復膜和骨修復材料兩個重要產品的市場銷售，有利於其使用量和市場佔有率的提升。
風險提示：產品放量不及預期風險，政策風險，市場競爭加劇風險等。