滙豐環球研究指，潤燃(01193.HK)業績遜預期，因經營開支較高。公司去年淨利率按年升10%至52億元，扣除一次性項目的核心盈利按年跌11%至42億元，主要是受到財務成本上升影響。公司在業務整合期間對多個分支資產價值重估，擴大公司固定資產基礎及導致折舊及攤銷支出增加5億元，並料在未來持續。

該行又指，潤燃氣體銷量、盈利率及新接駁指引均達標，每股派息按年增加10%至1.16元，派息比率維持50%。經營現金流翻逾倍至100億元，資本開支在減少收購下回落至80億元。該行欣賞潤燃城市氣體項目質素，但關注公司非燃氣項目(包括綜合服務)盈利可持續性，該業務僅佔公司去年EBIT一成，以及氣體接駁業務開始結構性下降。

該行維持對潤燃「持有」評級，目標價由26元降至24元。