滙豐研究發表報告指出，交行(03328.HK)去年業績好壞參半，每股盈利按年增長0.8%，分別較該行及市場預期低1.6%與2.5%，每股帳面淨值按季升3%至12.3元人民幣，股本回報率(ROE)跌0.7個百分點至9.7%。

該行提及，交行去年第四季的淨息差跌幅小於同業，按季跌5點子至1.22%，淨利息收入按季跌4.2%。去年其他非利息收入按年增長19.4%，主要受惠於交易收益增加；受理財相關費用大幅下降影響，費用按年跌4.1%。

滙豐研究認為，交行去年股價表現顯著跑贏同業，是因為其淨息差相對穩定且交易收入強勁，但其估值已趕上規模較大的國有銀行同業，目前並無更多積極的催化劑可證明進一步跑贏同業。此外，其盈利略遜預期，去年強勁的交易收益或不會在今年重現。該行將交行今明兩年的盈利預測分別下調3.7%及2.3%，評級由「買入」降至「持有」，目標價由5.6元下調至5.3元。