大華繼續表示，招行(03968.HK)去年業績大致符合業績快報，去年第四季盈利勝預期，受惠成本控制、撥備減少及交易收益。報告指管理層表明將維持35%派息比率，同時預告今年首季盈利錄正增長具挑戰性，受息差受壓及平淡的費用收入表現影響。

報告引述管理層預期，行業今年繼續面對貸款利率下降，基於欠缺需求導致價格戰，以及2月貸款市場報價利率(LPR)下調25點子。管理層料今年首季淨息差壓力較大，並將在年末見底。報告亦引述管理層指，去年多項政策的影響於今年首季全面反映。

該行上調對招行今年盈利預測1.5%，但下調明年盈利預測2.5%，基於信貸成本假設下調及預期淨息差在更低水平見底。該行維持對招行「買入」評級，目標價由43元上調至44元，為今年預測市賬率0.86倍，相當於歷史平均低半個標準差。