事件描述
公司發佈2023 年年度報告，全年實現營收24.25 億元，同增14.55%；實現歸母淨利潤7.45 億元，同增2.02%；實現扣非歸母淨利潤6.95 億元，同減1.14%。
事件點評
Q4 單季度營收增速達24%，爲全年最高的增速。分季度來看，公司Q1-Q4 分別實現營收4.07、5.60、6.90、7.68 億元，同比增速分別爲1.26%、11.54%、15.87%、24.39%，Q4 營收增速爲全年最高。
色選機/CBCT 穩健增長，工業檢測設備正快速放量。分產品來看，公司色選機、CBCT、工業檢測設備分別實現收入14.76、7.56、1.57億元，同比增速分別爲19.44%、5.51%、60.98%。其中，CBCT 僅實現個位數增長，主要原因爲行業出現較爲激烈的價格競爭，影響公司產品單價，導致公司營收增速低於銷量增速。
盈利能力韌性較強。毛利率方面，公司整體毛利率同減1.48pct至51.49%，其中色選機毛利率同減0.17pct 至49.29%，醫療設備（主要爲CBCT 業務）毛利率同減2.22pct 至53.65%，考慮到CBCT 行業較爲激烈的價格競爭，公司的盈利能力韌性較強。
加碼數字化轉型，推動高質量發展。公司正式發佈“美亞美牙”口腔健康數字化雲平台和美亞智聯工業互聯網平台，這標誌着基於數據中臺和兩大工業互聯網平台打造的公司“一湖兩雲”數字化運營體系初步建成。其中，“美亞美牙”口腔健康數字化雲平台，目前已有超過3000 家客戶使用。
醫療設備新品儲備充足，靜待放量期到來。公司自主研發的脊柱外科手術導航設備成功取得了醫療器械註冊證，標誌着公司在非口腔高端醫療影像領域取得了突破性進展，目前正在多家醫院進行示範性推廣應用，已經成功配合完成數十例脊柱外科手術，正向批量化市場應用推進。2024 年2 月，公司自主研發的移動式頭部CT 也取得了國家藥品監督管理局下發的醫療器械註冊證，進一步豐富了公司的醫療產品線。
盈利預測與估值
預計公司2024-2026 年營業收入爲28.28、32.89、37.84 億，同比增速爲16.62%、16.29%、15.05%；歸母淨利潤爲8.32、9.65、11.10億元，同比增速爲11.76%、15.94%、14.98%。公司2024-2026 年業績對應PE 分別爲20.31、17.52、15.23 倍，維持“增持”評級。
風險提示：
新品開拓不及預期風險；市場競爭加劇風險。