事件：公司發佈 2023 年年報，公司2023 年實現營收6023.2 億元，同比+42.0%；實現歸母淨利潤300.4 億元，同比+80.7%；實現扣非淨利潤284.6億元，同比+82.0%。
點評：
公司全年銷量高增，業績創新高。公司2023 年實現銷量302.4 萬輛，同比+61.9%。公司2023 年銷量高增，帶動業績增長。公司2023 年全年實現營收6023.2 億元，同比+42.0%。拆分業務來看，汽車業務實現營收4834.5 億元，同比+48.9%；手機業務實現收入1185.8 億元，同比+20.0%。
規模效應帶動，公司盈利提升。公司2023 年銷售毛利率爲20.21%，同比+3.17pct；銷售淨利率爲5.20%，同比+1.02pct；期間費用率爲12.75%，同比+2.82pct。具體費用率情況來看：銷售、管理、研發費用率分別爲4.19%、2.23%、6.57%，同比分別+0.64pct、-0.13pct、+2.17pct。
海外佈局加速，已進入多國地區。公司鞏固和擴大國內市場發展優勢的同時，積極加速海外佈局，已進入日本、德國、澳大利亞、巴西、阿聯酋等多個國家和地區。公司首個海外乘用車生產基地泰國工廠於2023年3 月正式奠基，同時公司於2023 年7 月及12 月，分別宣佈將在巴西設立大型生產基地綜合體及在匈牙利打造全球領先的新能源汽車整車製造基地，積極推進本地化生產進程，推動全球汽車電動化轉型。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲410億元、516 億元、607 億元，對應PE 分別爲14 倍、11 倍和10 倍，維持“買入”評級。
風險因素：高端品牌車型上市進程不及預期；新車型銷量不及預期；上游原材料價格波動風險等。