事件：云赛智联发布2023 年年度报告。2023 年，公司实现营业收入52.64亿元，同比+16.09%，实现归母净利润1.93 亿元，同比+6.70%。

全年业绩符合预期，行业解决方案收入快速增长。分产品来看，2023 年公司云服务大数据、行业解决方案、智能产品分别实现营业收入25.43/22.04/6.24 亿元，分别同比-1.19%/+51.92%/+12.11%。公司全年经营性现金流净额4.62 亿元，同比+116.26%。

数据中心建设进展顺利，利好政策频出。2023 年公司松江大数据计算中心一期项目正式投入运营，二期项目顺利通过评审并取得能耗指标；同时公司还与上海仪电集团、阶跃星辰等共同出资建立上海智能算力科技有限公司，公司持股11%，阶跃星辰持股10%。在政策层面，上海市发改委近期颁布《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见（2024 年版）》，倡导对新网络、新算力、新数据、新设施、新终端等五大领域进行重点支持。我们认为，随着人工智能发展对数据中心和算力服务需求的激增以及政策层面的利好，公司数据中心和算力业务的发展有望步入“快车道”。

持续深化MSP 云服务能力，与微软合作逐步深入。公司是微软的核心MSP服务提供商之一，全资子公司信诺时代和南洋万邦均为微软的金牌合作伙伴。2024 年1 月，易点云公告称，易点云就信诺时代获授权经销的微软AzureOpenAI 产品矩阵和解决方案的市场扩展形成全面战略合作，包括但不限于在GPT 相关产品以及未来微软Azure 云上将发布的AI 产品和服务。

投资建议：预计公司24-26 年营收分别为59.99、68.59、79.89 亿元，归母净利润分别为2.26、2.98、3.77 亿元，看好公司在数据要素和智算布局，维持“买入”评级。

风险提示：AI 技术突破不及预期、算力需求不及预期、数据要素政策推进不及预期、云服务大数据业务拓展不及预期。