事件：雲賽智聯發佈2023 年年度報告。2023 年，公司實現營業收入52.64億元，同比+16.09%，實現歸母淨利潤1.93 億元，同比+6.70%。
全年業績符合預期，行業解決方案收入快速增長。分產品來看，2023 年公司雲服務大數據、行業解決方案、智能產品分別實現營業收入25.43/22.04/6.24 億元，分別同比-1.19%/+51.92%/+12.11%。公司全年經營性現金流淨額4.62 億元，同比+116.26%。
數據中心建設進展順利，利好政策頻出。2023 年公司松江大數據計算中心一期項目正式投入運營，二期項目順利通過評審並取得能耗指標；同時公司還與上海儀電集團、階躍星辰等共同出資建立上海智能算力科技有限公司，公司持股11%，階躍星辰持股10%。在政策層面，上海市發改委近期頒佈《上海市新型基礎設施建設項目貼息管理指導意見（2024 年版）》，倡導對新網絡、新算力、新數據、新設施、新終端等五大領域進行重點支持。我們認爲，隨着人工智能發展對數據中心和算力服務需求的激增以及政策層面的利好，公司數據中心和算力業務的發展有望步入“快車道”。
持續深化MSP 雲服務能力，與微軟合作逐步深入。公司是微軟的核心MSP服務提供商之一，全資子公司信諾時代和南洋萬邦均爲微軟的金牌合作伙伴。2024 年1 月，易點雲公告稱，易點雲就信諾時代獲授權經銷的微軟AzureOpenAI 產品矩陣和解決方案的市場擴展形成全面戰略合作，包括但不限於在GPT 相關產品以及未來微軟Azure 雲上將發佈的AI 產品和服務。
投資建議：預計公司24-26 年營收分別爲59.99、68.59、79.89 億元，歸母淨利潤分別爲2.26、2.98、3.77 億元，看好公司在數據要素和智算佈局，維持“買入”評級。
風險提示：AI 技術突破不及預期、算力需求不及預期、數據要素政策推進不及預期、雲服務大數據業務拓展不及預期。