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2024 年3 月29 日，太極集團披露2023 年年度報告，2023 年公司實現營業收入156.23 億元，同比+10.58%；實現歸母淨利潤8.22 億元，同比+131.99%；實現扣非歸母淨利潤7.74 億元，同比+111.35%。2023Q4 單季度公司實現營業收入34.4 億元，同比-1.57%；歸母淨利潤0.64 億元，同比-35.73%；扣非歸母淨利潤0.59 億元，同比+19.96%。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利3.0 元（含稅），本年度不送紅股，不進行資本公積金轉增股本，年度分紅金額佔公司 2023 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤比例爲20.32%。
主力品種銷售破圈，長期增長可期
分版塊看，2023 年醫藥工業實現收入103.88 億元，同比+19.40%，其中現代中藥實現收入66.04 億元，同比+31.64%；化藥實現收入37.84 億元，同比+2.72%。核心品種表現亮眼：太極藿香正氣口服液實現收入22.71 億元，同比+45%；急支糖漿實現收入8.81 億元，同比+67%；通天口服液實現收入3.16 億元，同比+10%；醫藥商業板塊實現收入 77.26 億元，同比-3.31%；中藥材資源業務實現收入10.17 億元，同比+118.6%。
加速省外拓展，盈利能力改善顯著
分地區看，2023 年西南區域銷售收入爲82.74 億元，同比-0.91%；省外區域拓展成效顯著， 華東、華北、華南區域銷售收入分別同比增長29.28%/20.98%/19.97%。公司整體毛利率爲48.60%，同比+3.17pct，其中工業板塊毛利率64.74%，同比+0.62pct；商業板塊毛利率爲9.6%，同比+0.15pct；公司整體淨利率爲5.46%，同比+3.04pct，盈利能力改善顯著。
未來三年股東回報規劃，彰顯發展信心
公司發佈未來三年（2024-2026 年）股東回報規劃，在經營狀況良好、現金流能夠滿足正常經營和長期發展需求的前提下，將實施積極的利潤分配辦法回報股東，每年以現金方式分配的利潤不低於當年實現的可供股東分配的利潤的10%；最近三年以現金形式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可供分配利潤的30%，彰顯公司長期發展信心。
盈利預測與投資評級
2023 年公司業績短期波動，我們將公司2024-2025 年營業收入預測由219.48/270.50 下調至175.80/198.60 億元，2026 年收入預測爲221.65 億元；2024-2025 年歸母淨利潤預測由11.70/15.33 億元下調至10.74/12.91 億元，2026 年歸母淨利潤預測爲15.27 億元。維持“買入”評級。
風險提示：產品銷售不及預期風險，行業政策風險，原材料價格波動風險。