射頻器件及精密機 電一體化領先企業，高研發投入鞏固行業競爭優勢。
公司具備二十年濾波器全流程大批量的製造經驗，是全球規模較大的移動通信基站濾波器設計製造廠商。公司擁有縱向機電一體化、垂直整合的全流程精密製造和研發能力，可縮短產品技術準備、製造週期並提高對客戶響應速度，適應行業定製化特點。公司持續進行前瞻技術儲備及研發投入，近三年年均研發投入約2.5 億元，研發投入佔營業收入比超10%，已擁有近50 種完善的精密製造工藝產品自制能力高達95%。截至2023 年6 月30 日，公司累計已獲得授權專利1,394 件，其中發明309 件、實用新型1020 件、外觀設計65 件。公司基於多工藝精密製造能力打造共享智造平台，爲客戶提供“從硬件到軟硬件，從部件到系統”的專業解決方案。
低空經濟有望促進5G-A 應用，公司基站濾波器業務有望受益。3 月27日，工信部等四部門印發《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）》，對通用航空裝備、發展低空經濟等提出頂層設計。3 月28 日，中國移動全球首發5G-A 商用部署，計劃年內發展5G-A 終端用戶超2000萬。通感一體技術是5G-A 核心創新成果之一，有望在低空經濟大規模應用。中國移動在廣東攜手豐翼基於5G-A 的通感一體技術，可實現精準識別無人機位置、速度和軌跡，賦能快遞、醫療物資配送等場景。5GA基站相比傳統5G 基站在天線振子、濾波器數量需求大幅增長，公司作爲行業主要濾波器廠商有望深度受益。
產品市場認可度高，客戶資源優質。公司憑藉領先的技術實力、品質保障能力、產能快速響應、高質量快速服務能力等優勢已得到市場與客戶的高度評價與認可，主要客戶包括華爲、愛立信、諾基亞、蘋果、英美菸草、博世等全球一流優質客戶。
盈利預測：大富科技是我國領先的射頻通信技術和濾波器廠商，看好公司下游5G-A 在低空經濟等高景氣賽道帶動下需求爆發，帶動公司濾波器業務快速發展。預計公司2023-2025 年實現營業收入27.32/31.92/37.46億元，實現歸母淨利潤-1.55/0.41/1.15 億元，對應EPS -0.20/0.05/0.15 元，首次覆蓋，給與“增持”評級。
風險提示：5G-A產業推廣不及預期、市場競爭加劇。