事件：公司發佈2023年報，實現營業收入21億元（+37.6%），歸屬於母公司股東的淨利潤5.6 億元（+93.5%），歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.8 億元（+73.6%）。
派格賓銷售收入高速增長，利潤率快速提升。2023 年公司營收快速增長主要系隨着乙肝臨床治癒研究的不斷深入，派格賓作爲慢性乙肝抗病毒治療的一線用藥，對於提高乙肝患者臨床治癒率、降低肝癌風險的作用進一步得到專家和患者的認可。歸屬於上市公司股東的淨利潤高速增長主要系派格賓銷售收入快速增長的同時持續提升經營管理水平，降低總體費用率，提高盈利水平。毛利率93.3%（+4.4pp）；扣非後淨利率27.6%（+5.7pp），利潤率快速提升。費用率管控良好，研發費用率11%（+1.2pp），銷售費用率40.4%（-5.7pp），管理費用率10%（+0.9pp）。
持續加大研發投入，穩步推進在研管線。2023 年研發投入2.80 億元（+34.96%）。
2023 年公司新一代長效重組人粒細胞集落刺激因子“拓培非格司亭注射液”（珮金）於2023 年6 月獲批上市。同時，公司穩步推進多個在研項目，Y 型聚乙二醇重組人生長激素（YPEG-GH）完成III 期臨床，2024 年1月獲得藥品註冊申請受理；Y 型聚乙二醇重組人促紅素（YPEG-EPO）已完成II 期臨床研究，正開展III 期臨床申請準備工作；AK0706、人干擾素α2b 噴霧劑項目處於Ⅰ期臨床；ACT50、ACT60 項目正開展藥學和臨床前研究。
盈利預測與投資建議：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲7.9、10.7、13.7 億元。公司是治癒性乙肝藥物龍頭，在研管線包含7 種高價值產品，業績高速增長，建議投資者關注。
風險提示：行業政策風險，研發不及預期風險，產品商業化不及預期風險等。