本報告導讀：
公司2023 年業績表現亮眼，國內和海外均實現快速增長，掃地機量價齊升，新品類逐步放量，龍頭優勢穩固。增持。
投資要點：
投資建議公 司2023年業績表現亮眼，我們維持公司2024~2025年並增加2026 年盈利預測，預計2024-2026 年EPS 爲18.45/21.09/23.97元，增速爲+18%/+14%/+14%，參考同行業可比公司，給予公司 23 年23x PE，上調目標價至424.27 元，維持“增持”評級。
業績表現亮眼，提升分紅比例：公司2023 年營收86.5 億元，同比+30.6%，歸母淨利潤20.5 億元，同比+73.3%；其中2023Q4 營收29.7億元，同比+32.6%，歸母淨利潤6.9 億元，同比+110.3%。公司2023年度分紅金額爲8.38 億元，佔歸母淨利潤的40.85%（2023 年爲15%），股息率爲1.86%，分紅比例提升明顯，增加股東福利。
內外銷共同發力，市佔率持續提升: 2023 年內銷/外銷各佔總營收30%/70%，其中2023 年實際內銷收入26.3 億元，同比+28%（H1/H2分別爲+23%/+32%），Q2 推出的P10 性價比系列產品在下半年放量增長，推動公司市佔率從2022 年的21%提升至2023 年的24%。外銷收入60.4 億元，同比+32%（H1/H2 分別爲+12%/+48%），美國全年保持熱銷趨勢，歐亞H2 彈性更大。
毛利率提升明顯，歐亞淨利大增：2023 年公司外銷/內銷毛利率爲61.7%/53.1%，同比+8.6pcts/+6.5pcts，毛利提升主要原因爲降本成功和高毛利率產品結構佔比提升。我們推斷歐洲/亞太的經銷淨利率到年末超過30%，經銷模式的短期訂單彈性對利潤增長形成較大拉動。
風險提示: 海外市場競爭提升、出口運價波動風險