事件：公司發 布2023 年年報。
扣非淨利潤高增長，新簽訂單穩健提升。公司2023 年實現營業收入33.88億元，同比增長21.08%；實現歸母淨利潤4.88 億元，同比增長10.26%；實現扣非後歸母淨利潤5.26 億元，同比增長22.04%。2023 年，公司累計新籤合同總額45.82 億元，同比增長13.80%。分業務類型來看，勘察設計類業務新籤合同金額共計22.68 億元，同比增長0.32%；實現收入20.81 億元，同比增長16.54%。工程管理類業務新籤合同金額共計2.25 億元， 同比增長8.91%；實現收入1.47 億元，同比增長10.06%。工程總承包業務新籤合同金額20.89 億元，同比增長34.21%；實現收入11.48 億元，同比增長31.29%。分地區來看，安徽省內新籤合同額共計35.70 億元，同比增長13.51%； 實現收入28.15 億元， 同比增長31.74%。安徽省外新籤合同金額共計10.12 億元， 同比增長14.77%； 實現收入5.61 億元，同比下降14.61%。年末公司在手訂單總金額85.77 億元，較2022 年底增長12.75%，在手訂單充足。
毛利率有所提升。2023 年公司毛利率爲33.78%，同比提升 2.04pct。其中，勘察設計、工程管理、工程總承包業務毛利率分別爲46.84%、18.74%、12.04%，同比分別提升4.89pct、0.09pct、0.86pct。分地區來看， 安徽省內毛利率爲34.06%，同比提升2.05pct，安徽省外毛利率爲32.38%，同比提升1.51pct。2023年公司淨利率爲14.58%，同比下降1.30pct。2023 年公司經營現金流量淨額爲2.73 億元，同比減少43.57%，主要系本期項目付款高於上年同期所致。
佈局低空經濟，聚焦新質生產力，加速數字化轉型。近日， 四部門聯合印發《通用航空裝備創新應用實施方案（2024—2030 年）》，以發展通用航空製造業，加快航空裝備創新應用，推動低空經濟發展。公司在安徽省內較早佈局低空經濟，報告期內取得舒城通用機場選址可研階段諮詢服務項目、蘭陵縣通用機場前期工作費用項目、銅陵義安區樅陽縣通用機場選址及可研階段前期諮詢服務、東至縣通用機場選址可研階段諮詢服務、青陽通用機場選址可研階段諮詢服務、湖州南太湖（ 吳興）通用機場全過程服務及航空產業園總規項目等，新籤合同額3400 萬元。公司高度重視大模型、數字孿生等前沿技術在各業務領域中的應用與實踐，持續推進數智賦能增效，在大數據與雲業務、智慧交通研發與諮詢、數字化建造技術、機電與信息化集成等業務領域有所成效，2023 年新籤數智化業務合同金額0.59 億元。未來公司將持續推進工程數智化技術與服務平台建設工作，重點打造“一大中心，四大系統”，通過行業領先的數據資源中心與協同平台解決方案，全方面賦能企業提質增效。
投資建議：預計公司2024-2026 年營收分別爲39.44 億元、46.62 億元、55.35億元，同比分別增長16.42%、17.68%、19.24%，歸母淨利潤分別爲5.62 億元、6.56 億元、7.37 億元， 同比分別增長15.17%、16.69%、12.33%，EPS 分別爲1.00 元/股、1.17 元/股、1.31 元/股，對應當前股價的PE 分別爲9.89 倍、8.47倍、7.54 倍，維持“ 推薦” 評級。
風險提示：訂單落地不及預期的風險； 應收賬款回收不及預期的風險。