推动泊位建设，设计吞吐量2560 万吨。2024 年3 月公司董事会审议通过《关于投资建设唐山港京唐港区51 号、52 号散货泊位工程的议案》，项目建设规模为2 个30 万吨级散货泊位及配套设施，年设计通过能力为2560 万吨，拟利用港口岸线826 米。估算总投资不超过 54 亿元，资金来源为企业自筹占比25%，其余银行贷款。2024 年3 月28 日，唐山港發佈2023 年年度報告。2023 年公司營業收入爲58.45 億元，同比增長4.0%；歸母淨利潤爲19.25 億元，同比增長13.9%。其中Q4 公司實現營業收入13.95 億元，同比增長14.3%；實現歸母淨利潤3.11 億元，同比增長2.55%。
港口吞吐量同比增長，公司營收同比提升。2023 年公司營收同比增長4%，主要得益於貨物吞吐量提升。公司全年貨物吞吐量2.3億噸，同比增長10.7%。主要貨種方面：1）礦石完成1.07 億噸，同比增長11.4%，主要系公司腹地鋼廠生產積極性高，同時公司積極開發西北、東北地區貨源。2）煤炭完成6948.6 萬噸，同比增長74.6%，其中焦煤完成1281.2 萬噸，同比增長74.6%。3）鋼材完成1834.6 萬噸，同比增長25.8%，其中外貿鋼材完成1078.1萬噸，同比增長129.9%，主要系鋼材出口旺盛，公司加強外貿件雜航線建設。分內外貿來看，公司外貿貨物吞吐量爲1.3 億噸，同比增長22.6%。
毛利率同比改善，費用率同比增加。2023 年公司毛利率爲45.65%，同比提升6.91pct，主要系公司主動減少毛利率較低的商品銷售業務，營業成本同比減少7.7%。公司費用率同比增加0.56pct，其中公司銷售費用率爲0.02%，同比持平；管理費用率爲8.39%，同比增長1.59pct；研發費用率爲1.2%，同比增長0.42oct；財務費用率爲-2.33%，同比減少1.45pct。公司財務費用率同比下滑主要由於存款利息收入的同比增加。由於公司毛利率的同比大幅改善，公司歸母淨利率爲4.15%，同比提升0.41%。
推動泊位建設，設計吞吐量2560 萬噸。2024 年3 月公司董事會審議通過《關於投資建設唐山港京唐港區51 號、52 號散貨泊位工程的議案》，項目建設規模爲2 個30 萬噸級散貨泊位及配套設施，年設計通過能力爲2560 萬噸，擬利用港口岸線826 米。估算總投資不超過 54 億元，資金來源爲企業自籌佔比25%，其餘銀行貸款。
項目建設期爲30 個月。展望2024 年，根據公司經營計劃，預計完成散雜貨吞吐量2.30 億噸；預計實現營業收入58.50 億元；預計實現利潤總額25.98 億元。
調整公司2024-2025 年歸母淨利預測21.61 億元、23.24 億元，新增2026 年歸母淨利潤預測26.05 億元。維持“買入”評級。
風險提示
人工成本上漲風險、港口費率管制風險、環保政策趨嚴風險。
