事件：公司發佈2023 年年報，2023 年全年公司實現營業總收入504.57 億元，同比+8.66%，歸母淨利潤13.31 億元，同比-44.16%。其中單23Q4 公司實現營業總收入211.38 億元，同比+4.26%，環比+104.86%，歸母淨利潤0.70 億元，同比+277.61%，環比+644.38%，業績符合預期。
風機銷售容量同比基本持平，大型化趨勢明顯。2023 年公司實現風力發電機組及零部件銷售收入329.37 億元，毛利率6.41%，機組銷售容量13.77GW，同比-0.71%。風電行業的機組大型化進程不斷加速，報告期內，公司4MW 以下機組銷售0.14GW，同比-91.93%，4MW(含）-6MW 機組銷售7.48GW，同比+1.84%，6MW 及以上機組銷售6.15GW，同比+29.36%。
公司在手訂單穩步增長，保障公司業績。截至2023 年12 月31 日，外部待執行訂單總量爲20.71GW，分別爲：4MW 以下機組0.84GW，4MW(含）-6MW 機組10.41GW，6MW 及以上機組9.46GW；公司外部中標未簽訂單爲9.08GW，包括4MW(含）-6MW 機組3.90GW，6MW及以上機組5.18GW；公司在手外部訂單共計29.78GW，其中海外訂單量爲4.68GW；此外，公司另有內部訂單0.62GW。公司在手訂單總計30.40GW，同比增長12.13%。
風電場開發業務同比高增，風電場轉讓實現高投資收益。2023 年公司風電場開發業務實現營收109.15 億元，同比+57.96%。其中電站產品交易規模超740MW，電站產品收入近45 億元；風電項目實現發電收入64.32 億元。
截止報告期末，公司全球累計權益併網裝機容量7.29GW，權益在建風電場容量2.35GW。轉讓權益併網容量822.34MW，轉讓風電場項目股權投資收益爲17.24 億元，較上年同期增長54.07%。
投資建議：預計24-26 年公司歸母淨利潤爲24.29/28.00/31.10 億元，同比+82.5%/15.2%/11.1%，EPS 分別爲0.57/0.66/0.74 元，維持“增持”評級。
風險提示：風電裝機不及預期；原材料價格波動風險